互联互通5周年跨境持仓创新高中国资本市场续开放

发布时间：2019-11-18 发布者：亚时财经

2019年11月17日是内地与香港股市互联互通机制启动五周年，在这五年里，沪港通与深港通成交稳步增长，跨境持仓总额屡创新高，为两地市场都注入了活力。

2014年11月17日，上海、香港两地证券交易正式允许对方市场投资者购买自己交易所内的股票。随后，2016年12月，深圳证券交易所开放了深股通。沪深港通的开通，让投资者首次在不改变本地市场交易习惯的原则下，方便快捷地直接参与对方市场，开启了中国资本市场双向开放的新时代。港交所行政总裁李小加表示，沪港通和深港通以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，为世界开创了全新的资本市场双向开放模式。

沪港通和深港通以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，为世界开创了全新的资本市场双向开放模式。（图源：网络）

五年过去了，随着两地投资者对互联互通机制的了解加深，跨境持仓总额屡创新高。截至今年10月31日，北向的沪股通和深股通累计成交17.41万亿元人民币，累计 8600亿元人民币净流入内地股票市场。香港和海外投资者通过沪深股通持有的内地股票总额不断增长，由2014年底的865亿元人民币，激增至12212亿元人民币；南向港股通累积成交8.74万亿港元，累计9870亿港元内地资金净流入港股。内地投资者透过港股通投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿港元，增至9995亿港元。

截至今年第三季度，外资持股A股总规模已达1.77万亿元，基本上通过沪深股通和QFII/RQFII渠道的资金对半分。

市场关注分析沪/深股通和港股通的投资偏好。就北上资金而言，目前的共识是，外资偏好食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融。外资的介入也为内地公募基金带来一些投资风格和定价方式的改变，例如食品饮料类股票的估值逻辑，由原来的市盈率估值法逐渐改为每股盈利估值法。

至于南下资金，有券商人士告诉亚洲时报，自17年港股通有数据以来，汇丰控股和工商银行H股、腾讯成为内地投资者净买入规模最大的股票，显示大盘蓝筹更受南下资金欢迎。近期，由于社会活动影响，香港本地股趋弱，但对内资股的影响更多停留在情绪层面，其经营业绩多与内地宏观挂钩，此时“北水”更成为了护盘的主力军。

瑞银资产管理中国股票主管施斌对亚洲时报表示，互联互通让全球投资者能够更全面地参与到中国经济的成长中来，而且也给了主动配置策略更多的投资机会。由于互联互通和A股纳入MSCI逐渐推进，投资者也在改变对中国市场的投资方式，即把中国市场单列为一个投资项目，而不是过去只是作为新兴市场下的一个子项目。中国市场的重要性日渐提升。

内地证券市场的开放，以及与香港市场的合作互通仍在继续深化。11月16日，酝酿两年之久，中国证监会全面推开H股“全流通”改革。这一改革将允许H股公司的“内资股”转为“外资股”，在港股市场上流通。对H股上市公司而言，实现全流通可在资本市场有更大的发展，现有股东能通过港股套现，在内地流动性比较紧张的时候来盘活资产，这一功能不可忽视。此外，H股全流通对整个港股市场也有积极影响，非上市部分的市值加入，将提升港股的规模效应和吸引力，对于已上市H股推动企业改革、强化资本市场功能、促进香港国际金融中心地位均有正面的意义。

阿里巴巴即将赴港上市，是港股市场上近段时间融资规模最大的一次IPO。大型科企选择这一刻在香港上市，是对于香港作为国际金融中心的地位的肯定与强化。在阿里被纳入互联互通标的后，肯定会成为内地投资者的重要目标之一，强化投资者对于香港作为国际金融中心和融资中心的认同，鼓励更多内地企业及投资者利用港股市场，与H股全流通同步进行，港股发展趋势正面。

撰文：Zhou

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