《财富》: 持有WeWork债券的人日子可能不好过

发布时间：2019-11-17 发布者：亚时财经

财富(Fortune)网站于近日发表文章称，在共享办公企业WeWork的IPO计划失败之后，除了大股东，任何仍持有该公司债券的人接下来的日子可能都不太好过。

2019年8月，WeWork的债券在二级市场上溢价发行，创下了103.21美元的新高。

（图源：网络）

收益率是衡量某一特定证券风险水平的指标，它与债券价格走势相反。WeWork的债券发行收益率为7.875%，如今为11.66%。

在债券市场，这被称为灾难。很多知名的金融服务公司都购买了该公司的债券，其中最大的买家持有将近1.997亿美元。

今年年初，当WeWork的估价达到470亿美元时，怀疑者想知道其基础是什么。

毕竟，作为最大的转租办公空间公司，国际职场集团（International Workplace Group）的市值仅仅为44亿美元。IWG在3334个地点的年收入约为32亿美元。相比之下，WeWork在600个地点损失了数十亿美元，其估值却比IWG高出近15倍。

回头来看，WeWork的高额估值实在太过疯狂。大量的私人投资，无节制的增长承诺，以及财务细节的缺乏助长了媒体的轻信，最终使该公司成为独角兽中的宠儿。

2018年4月，WeWork成功发行了7.02亿美元的债券，它们将于2025年1月到期。2019年初，在WeWork公布470亿美元估值和将于8月中旬申请IPO的消息后，这些债券飙升，在9月4日创下103.21美元的新高。

基于最新披露的财务数据，投资者对该公司的怀疑情绪日益高涨。10月16日，该公司债券价格暴跌至79.7美元。目前，该债券的交易价格稳定在85美元。

史蒂文斯理工学院（Stevens Institute of Technology）商学院教授、汉龙金融中心主任乔治•卡尔霍恩表示：“从市场角度看，WeWork的信贷风险大大增加。”

公司面临的信贷风险越大，投资者对收益的要求就越高。公司的违约风险越大，投资者对潜在回报的期望就越大。85美元的价格意味着债券投资者看到了违约发生的巨大可能性。

“这些债券现在提供接近12%的到期收益率。”Banyan Hill Publishing的经济学家和高级研究分析师泰德·鲍曼说。“这非常接近瑞士信贷（Credit Suisse）CCC级高收益债券指数的平均收益率。WeWork的公司债券仅比垃圾债券的最低水平高出一个等级。”换句话说，如果价格进一步下跌，这些已经处于垃圾评级的债券可能被视为极易违约。

不过，鲍曼认为，现在的价格可能只是暂时的。“目前，约有7000万美元的债券（占总额的10%）被借出给卖空者。”他说。就像股票一样，投资者可以卖空债券。预计WeWork债券价格将进一步下跌的投资者将从债券持有者手中借入该债券，并以当前的市场价格出售。之后，这些卖空者可以用较低的价格回购债券，再将其归还给贷款人。在借入、卖空、归还的过程中，投资者可以赚取差价。

看到这种程度的卖空行为是不正常的。“对于公司债券来说，这是一个非常高的数字，它表明，聪明的投资者预计WeWork的债券价格将进一步下跌。” 鲍曼说。

图源：《财富》网站

《财富》网站指出，根据基于美国证券交易委员会（SEC）最新公布财务文件的彭博数据，包括哥伦比亚管理公司（Columbia Management Investment Advisors）、贝莱德集团和太平洋投资管理公司等在内的11家机构在WeWork所有部门和基金中的持股规模从1370万到11970万美元不等。另外16家公司拥有至少100万美元，还有42家数额较小。

其中，一些机构规模庞大，一笔不良债券押注的影响微乎其微。太平洋投资管理公司在发给《财富》的邮件中表示，考虑到我们的总管理资产为1.9万亿美元，持有WeWork债券的数额非常小。”

太平洋投资管理持有WeWork债券总额为4860万美元。

如果WeWork能够幸存，它可能有机会向租户出售各种服务。

“也许，在十年后，他们可以不再仅仅提供办公场所，而是为租借这些场所的人们提供财务咨询服务。他们还可以与健身房和健身俱乐部建立联系。”卡尔霍恩教授说。

许多投资者希望WeWork可以成为办公领域的微型亚马逊。依照这种观点，该公司将与现有的客户保持合作，并慢慢提高财政实力，该公司的债券价格也会随之逐步回升。

不过，还有另一个可能的结果。卡尔霍恩说：“软银公司（WeWork的大股东）可能会通过一次有预谋的破产重组公司和资产负债表。”这样的做法对债券持有人不利，因为他们所持有的债券是无担保的，在破产时不受保护。

文章来源：《财富》网站

原文链接：
https://fortune.com/2019/11/12/wework-failed-ipo-bonds-underwater/

实习编译：王潇晗

编辑：Amanda

特别声明：本站转载或引用之图文若侵犯了您的合法权益，请与本站联系，本站将及时更正、删除。版权问题及网站合作，请通过亚时财经邮箱联系：asiatimescn@sina.com

上一篇：互联互通5周年跨境持仓创新高中国资本市场续开放

下一篇：京沪高铁首发过会创下A股IPO发审记录

返回列表

热门话题更多>>

万亿级"巨无霸"将至..

国务院国资委网站3月31日发布消息，经报国务院批..[查看详细]

2021-04-01 10:43
国家统计局:3月份制..

3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指..[查看详细]

2021-03-31 10:20
国际粮价暴涨，会影响..

联合国粮农组织公布的数据显示，2021年2月份，..[查看详细]

2021-03-25 15:22
去年中国家电市场人均..

3月22日，中国电子信息产业发展研究院发布的《2..[查看详细]

2021-03-22 16:53
风电板块拉升走强，可..

风电板块走强，节能风电拉升涨停，大金重工涨超6%..[查看详细]

2021-03-19 10:47
涉语音软件和“深度伪..

3月18日，国家互联网信息办公室、公安部加强对语..[查看详细]

2021-03-18 19:36
国家统计局:1-2月..

1-2月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导..[查看详细]

2021-03-15 14:41
国务院总理李克强:老..

3月11日，国务院总理李克强在人民大会堂三楼金色..[查看详细]

2021-03-12 10:00
政府报告首提“积极”..

今日，核电板块走强，整个指数大涨4%。截至发稿，..[查看详细]

2021-03-08 15:11
政府工作报告最新解读..

今天上午，十三届全国人大四次会议在人民大会堂开幕..[查看详细]

2021-03-05 15:06

推荐文章