国泰君安黄燕铭预判A股横盘震荡、略微抬升

发布时间：2019-11-20 发布者：亚时财经

“接下来6个月，大盘指数整体上横盘震荡，略微抬升，幅度不会特别大，今年沪指区间在2700点到3000点之间，明年会在3000点到3300点之间。”

以上是国泰君安证券研究所所长黄燕铭对未来一段时间A股走势的总体预判。

（图源：网络）

据券商中国报道，11月19日，由国泰君安证券、国泰君安期货联合主办的“国债期货机构投资者交流峰会”在北京举行。国泰君安证券研究所所长黄燕铭在峰会上发表了题为《不苟同于世俗，但合乎于自然》的讲话，分享他的投资之道和对未来市场的看法。

回顾2019年A股的历史走势，沪指在年初一路冲高站上3200点，下半年不断下探，自2734点的低位开始企稳回升，近期反复在2900点关口处徘徊。

黄燕铭认为，随着风险偏好提升，未来半年A股的投资机会还是较多的。这样的投资机会主要集中在那些既有EPS（每股收益）又有“小故事”的公司。这种类型的公司主要集中在科技板块，具体而言包括电子、通信，但不包括计算机行业，理由是计算机概念大多是“只讲故事没有EPS”。

黄燕铭表示，未来半年风险偏好有所提升，下阶段股市风格会发生变化，但在下阶段经济增速从高向低走的不可抗趋势下，“鸡犬升天”行情不再，要买就买龙头公司。

（图源：网络）

黄燕铭认为，过去二十多年，中国经济快速增长，包括龙头企业、二三线企业等所有企业都有发展机会，所以股票市场上是先炒一线股，再炒二线股，再炒三线股，然后所有股票“鸡犬升天”。但今年的情况不是这样子的，今年是只炒龙头股，二三线股票没有机会。

黄燕铭进一步解释道：“因为经济增速下降，企业不能通过行业的增速扩张来获得市场机会，由此企业和企业的竞争急剧加速，在这个过程中，具有竞争优势的龙头企业把二三线企业赶出市场，实现自己的逆势增长。”

据券商中国报道，身为研究所所长，黄燕铭依然在身体力行地进行上市公司调研。黄燕铭在峰会上透露，最近一年自己把国内主要的白酒、家电、纺织服装行业的上市公司都跑了一遍，发现有一部分行业走过了这样一个历史隧道，从分散到集中，从早期价格战打得非常厉害，到今天没有价格战。

黄燕铭说：“我们回首20年前中国家电行业是什么状况？行业非常分散，价格战很厉害，那个时候的龙头公司现在很多都‘死掉’了，历史走到今天，格力、美的、海尔日子非常好过。很多行业都是这样，前三家、五家或者前两家企业市场份额占到了70%左右，整个行业基本上到了稳固的状态。”

（图源：网络）

不过，有些行业就还没有进入这一历史隧道。以汽车行业为例，黄燕铭表示今年汽车行业行情不佳，汽车企业还没有为自己的产业变迁做好任何的准备，绝大部分的汽车上市公司对这个问题的认知还处于一个很低的状态，他们不知道自己将要面临什么样的变革。

至于哪些企业能够成功穿越这一历史隧道？黄燕铭认为，关键在于企业的竞争优势。

他说：“所有能够走出来的企业都有一个共同特征，就是把企业的经营管理做到了最极致。企业如何创造价值？原因是企业有竞争优势，关键不在于政府给予特殊的政策，不在于行业背景，不在于外部的很多因素，所有的东西来自于自己本身企业的管理。”

亚洲时报综合

责任编辑：Amanda

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