货币短评 | 中国股市繁荣推升人民币汇率

发布时间：2020-07-11 发布者：亚时财经

（图源：网络）

文｜Uwe von Parpart（冯胡华）

资深媒体人、经济学家、策略师

中国外汇交易中心7月10日公布数据，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9943元，较上一交易日上调142个基点，重回“6时代”。

香港当地时间10日下午7时，人民币汇率比当日上午稍弱，为7.0043，出于避险情绪，美元指数（DXY）从96.7600小幅回升到96.9600，但又因欧洲股市走高，美元期货波动，最终回落到96.6920。

最近，我曾就人民币近期走强的原因发表过评论：中国经济基本面以及中国比其他国家更快控制疫情的能力是走强关键，而美元疲软则反映了相反的现实。

中国持续强劲的经济复苏推动中国股市屡创新高。

自6月底以来，沪深300指数已上涨15%。此外，在债券价格大幅下跌的同时，中国10年期国债收益率上升逾60个基点，这在一定程度上反映了股市的繁荣。

但曾有一则“警世寓言”发生在2015年的中国市场。2014年10月至2015年6月间，中国市场形成投机股票泡沫，并在当年6月中旬陡然破裂。最后在2015年8月中旬，中国央行几日之内将人民币兑美元汇率从6.20贬至6.40。

2020年是否也会遭此动荡？我虽未看到令人信服的理由，但也存在一些警告信号。

在过去的3个月里，中国发行了大量企业债券，这在很大程度上导致债券价格下跌。因而10年期国债收益率飙升并不仅仅是受经济走强和股价上涨这两个因素影响。

令债券市场投资者懊恼的是，中国央行一直没有加大货币宽松力度。

实际上，货币宽松主要是为了防止流动性紧缩。

鉴于6月份工业生产者出厂价格指数（PPI）通缩也有所缓解，在不放松货币政策的情况下，指数从5月份的-3.7%降至-3.0%。

我认为，中国央行没有理由在这个阶段放松货币政策而增加股市投机泡沫的风险。

总之，考虑到中国经济的强势劲头和中国央行谨慎从紧的货币政策，人民币在未来数月将保持坚挺，并在7.0至7.07区间浮动。

作者简介

Uwe von Parpart（冯胡华）曾是香港上市金融企业瑞东集团(00376-HK)的创始成员之一，任执行董事总经理兼首席策略官及研究主管；曾任美国领军券商之一Cantor Fitzgerald香港区资本市场首席经济学家、策略师以及美国银行高级外汇策略分析师。

编译：林芷萱

责任编辑：SHAN

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