货币短评｜人民币兑美元汇率破7,人民币达反弹关口？

发布时间：2020-07-10 发布者：亚时财经

文｜拉吉夫·德米洛（Rajeev De Mello）

深度学习（Deep Learning）投资总裁

新加坡银行前首席投资官

北京时间7月9日晚，人民币兑美元汇率在时隔120天后再度破7，这或许是人民币反弹的关口。在全球经济复苏、投资者因避险更加谨慎选择时，美元正显示出疲软态势。因此，市场对人民币走强感到更加乐观。

美国目前面临巨额预算赤字，国债收益率极低。经预期通胀调整后，从美国通胀保值债券(TIPS)提供的数据来看，其收益率日益降低为负值。这降低了美元对投资者的吸引力。

多年来，全球央行外汇储备一直呈逐步多元化趋势。欧元和新兴市场货币常常是这种转变的受益者。因此，欧元将继续受益于美元疲软。与2008-2009年的全球金融危机相比，欧洲对这场危机的应对要好得多。然而，对外汇投资者来说，负利率是一个祸根。欧洲央行已明确表示，它将通过债券购买操作进一步放松政策。因此，欧元持有者将继续遭受负收益率影响。

虽然经济增长已经从4月份的低点开始复苏，但欧洲经济在很长一段时间内仍将非常疲弱。欧盟委员会最近估计，2020年经济增长将收缩8.3%，这令人担忧。不仅如此，其他主要发达国家市场的货币利率为均保持低下或出现负值。就连澳大利亚的债券收益率也远低于1%。

中美贸易战及疫情带来的不确定性，导致消费者和企业采购大幅下降，全球贸易因此受到沉重打击。旅游业的突然中断、大宗商品价格和汇款支付的大幅下跌，都加剧了新兴市场的痛苦。为应对日益疲软的经济形势，多数新兴市场国家央行大幅下调了政策利率，一些国家还选择了量化宽松政策。

在低增长、低收益的当下，人民币脱颖而出，成为投资者一个机遇。中国在第一季度疫情刚开始就采取了果断措施，目前已成功遏制了病毒蔓延，经济已开始有序复苏。在此期间，中国政府也采取了一系列支持措施，以尽可能降低利率。

世界银行6月8日发布2020年第6期《全球经济展望》表示，新冠肺炎疫情或将使全球经济陷入二战以来最严重的衰退，预计今年全球经济将收缩5.2%。不过，世行同时认为，中国经济将保持增长态势。

看涨人民币的风险与以前一样。一方面，中美紧张关系仍然令人担忧。但随着美国大选临近，预计美国的举动将更多是故作姿态。美国政府将更加谨慎，以免危及本国经济。

另一方面，中国将让人民币保持弱势以支持其出口，但这种风险的可能性正在下降。贸易战和新冠危机可能加快了中国摆脱出口驱动型经济模式的步伐。随着消费成为更重要的经济驱动力，人民币走强将成为促进经济增长的一个积极因素。

一般认为，当投资者变得更加厌恶风险时，美元通常会走强。这种威胁仍然存在。随着市场努力应对新冠疫情带来的影响，兴奋和恐慌之间必然会发生周期性转变。

人民币兑美元汇率破7，这是个重要节点，预计人民币将继续走强，潜在因素将导致美元疲软。时间对投资者有利，中国较高的收益率也将提供额外回报。

作者简介

拉吉夫·德米洛（Rajeev De Mello）是深度学习（Deep Learning）投资总裁。曾担任新加坡银行首席投资官和多家全球资产管理公司的固定收益主管。

文章首发于Asia Times Financial（亚洲时报金融网）

编译：刘思贝；编辑：SHAN

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