亚时观察｜中国政府债券大概率会被纳入世界政府债券指数
发布时间：2020-09-02 发布者：亚时财经
（图源：网络）
香港渣打银行(Standard Chartered Bank)在最新报告中称，9月24日，指数提供商富时罗素(FTSE Russell)将公布其世界政府债券指数(WGBI)的年度评估结果，预计中国政府债券有80%的可能性会被纳入，主要是因为中国已改进二级市场流动性、外汇对冲灵活性及结算安排等。
渣打中国宏观策略主管贝基·刘(Becky Liu)和特里·陈(Terry Chan)在一份战略报告中说，预计在纳入完成后，中国债券占到指数比重为5.7%，据估算大概有2.5至3万亿美元的资产管理规模在跟踪该指数，因而理论上可带来1400至1700亿美元的被动流入。（被动流动指基金购买特定债券以复制指数的投资）。
他们预计，未来几个季度外资流入将进一步加速，原因是在岸人民币(CNY)升值前景更强劲、利率溢价较高、全球外汇储备持续多元化，以及全球债券指数被纳入。
富时罗素在今年3月的中期评估显示，到2020年3月审查时，中国将继续留在观察名单上，可能会将市场准入级别从1级调整为2级。
此前，在2019年最后审查时，指数提供商根据用户反馈做出了评估，认为在将中国政府债券纳入前需进一步改善二级市场流动性、提高外汇执行和交易结算的灵活性。
渣打银行称，中国在几个方面取得了良好进展。“在中国银行间债券市场(CIBM)准入机制下，外国投资者目前在进行债券投资相关的外汇对冲和交易时，最多可有三个对手方。我们预计，在债券联通计划下，类似安排将很快为投资者实施"。
“在强化了一级拍卖模式后，中国政府债券二级市场的流动性近年来改善显著。最近几年，财政部减少了新发行债券的数量，而是通过重新发行现有债券来发行更多债券。这种做法减少了市场上债券的数量，同时扩大了单个债券的规模，极大提高了二级市场的流动性”。
渣打银行还表示，最近银行间和交易所债券市场的整合，以及美国国债期货市场的更广泛参与，表明未来几个季度可能会取得更多进展。
上述因素都将为中国政府债券的纳入铺平道路，并引发1500至1800亿美元的被动资金流入，使外资对中国政府债券的持股比例增加6%至7%，对中国债券市场整体的持股比例增加1%。渣打银行预计，到2022年底，外资对中国政府债券的持股比例将从目前的8.5%跃升至20%。此外，2020年中国债券市场的外资流入量将在8千亿至1万亿之间，2021年将进一步增至1万亿至1.2万亿元。
中国目前作为全球第二大债券市场，在过去20年里一直在以惊人的速度扩张。
摩根大通(JP Morgan)估计，中国今年GDP将增至约16.5万亿美元，相当于名义GDP的112%。而本世纪初，这一数字仅为2千亿美元，相当于今年所预测GDP的18%。
在中国被纳入WGBI前，彭博巴克莱全球综合债券指数(Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index)和摩根大通政府债券指数(JP Morgan Government Bond Index)都已将中国政府债券纳入。
摩根大通的许伊恩(Ian Hui)和朱朝平(Chaoping Zhu)称，即使在这三个基准里的计划纳入权重低，也可能吸引2500至3000亿美元的资金流入中国在岸债券市场。
作者：Umesh Desai
原标题：China WGBI inclusion to trigger huge bond inflows
编译：林芷萱
责任编辑：SHAN
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