进一步宽松预期落空中国债市按下调整键

发布时间：2020-05-14 发布者：亚时财经

进入5月，中国债券市场一改之前节节攀高之势，陷入持续调整，国债期货主力合约更是罕见出现5连阴，基本抹去此前一个月的涨幅。5月13日，10年期国债期货跌0.26%，14日微涨0.03%。

Wind数据显示，今年前4个月，市场中有95%左右的债券型基金出现上涨，而进入5月以来，3196只债券型开放式基金中，有2487只基金的区间净值增长率为负，占比约78%。

（图源：网络）

本轮债市为何突然按下调整按键？未来债市如何走？不少业内人士纷纷给出观点。

一部分观点认为，上扬了一个月的债市近期遭到回调，主要和货币政策进一步宽松预期落空有关。天天基金指出，相比起股票市场受到经济基本面、资金面、市场情绪等多方面因素影响，债券的定价因子基本只取决于未来的宏观变量。

中国央行在近期发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》里并未讨论市场期盼已久的存款基准利率下调，货币政策进一步宽松的预期落空。综合来看，由于央行货币政策的宽松已经给市场释放了足够流动性，当前无意进一步释放宽松信号。

天天基金表示，对于债券市场来说，资金面已经进入宽松状态是属于已经计入资产价格的事情，但央行对于资金面中性偏紧的论调则在市场预期之外，因此，债市的大跌，其中一个原因就是对这个情况重新定价。

另一部分观点认为，基本面持续修复，这可能触发了债券市场投资者的止盈情绪。3月和4月信贷和社融层面等金融数据超预期，4月的出口数据超预期录得正增长，国内经济复苏明显好于预期。

中国财富50人论坛高级研究员邓海清分析称，债市大跌根本还是对前期过度悲观的经济预期的修正。另从政策组合上看，宽货币已经用到极致，宽财政和宽信用带来的回调风险开始被市场认知。

展望债市下一步走势，粤开证券首席经济学家研究院院长李奇霖认为，货币政策仍将在一段时间内维持宽松，只要货币政策没有明显转向，市场彻底走熊的概率并不高。

邓海清表示，基本面拐点已经出现，经济大概率V型反转，因此债券单边牛市大概率已经结束，在央行货币政策紧缩之前，目前应当是“单边牛市”转为“宽幅震荡市”。

亚洲时报综合

责任编辑：Amanda

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