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随着股市接近历史高点，以及美联储暗示在三次降息之后他们准备暂停加息(表明他们不认为经济会滑入衰退)，投资者可能也会忍不住松一口气。近日，《财富》发表文章从一些经济指标来解读美国经济未来情况，以下为文章编译：

 1、消费者信息及其开销 

消费者，构成了真正推动经济的引擎。个人消费支出占GDP的比例一直很重要，这一比例一直在增长。1980年，美国这一比例约为61%。现在它徘徊在68%左右。

美国人口普查局(Census Bureau)的数据显示，美国零售额一直在强劲增长，但据初步估计，9月份零售额下滑了约0.3%，至约5,256亿美元。与2018年9月相比，这一数字仍是增长了4.1%，0.3%的降幅似乎很小，但如果这一趋势继续下去，这一降幅最终可能会非常大。

另一个有效的衡量标准是世界大型企业联合会的消费者信心指数(该指数的所有指标都基于参考值100进行比较)。该指数在8月份小幅下跌至134.2点后，9月份又下跌9.2点，至125点。但这个数字比看起来要微妙得多。

联播金融网络公司（Commonwealth Financial Network）首席投资官布拉德·麦克米伦(Brad McMillan)表示:“投资者们对市场的信心可能相当高，但我们仍可能陷入经济衰退。一个更好的指标是同比变化。当它每年下跌20点时，那就是麻烦了。两个月前，同比增幅为7.9，现在是-10.2。在两个月内下降了18个百分点。”如果这种速度继续下去，那就得小心了。

 2、就业数字 

麦克米伦说，尽管美国就业人数继续显示增长，但如果这个数字下降到约占劳动力市场的1.5%(目前每年约180万个就业机会)，从历史上看，这是一个衰退指标。如今美国就业市场就快到这个数了。

“我们的人口正在下降到每年180万以下。”他说，“随着人口的增长，劳动力市场也变得越来越有效率。人口流动的比例会降低，劳动力参与率会下降。”更少的就业机会意味着更少的支出，更少的GDP刺激。

斯图亚特房地产规划财富顾问公司（Stuart Estate Planning Wealth Advisors）的总裁克雷格·科斯纳(Craig Kirsner)给出了一个稍微不同的表述，他说，“每次失业率触及3.5%至4.5%之间的低水平，并在一段时间内保持在这个低水平，只要失业率开始上升，经济衰退就会随之而来。”

根据圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)的图表，这种模式实际上比这更普遍一些。问题不在于3.5% - 4.5%的利率区间，而在于至少在几个季度内处于相对低位。每当失业率开始稳步上升时，就会出现在经济衰退期间，在下图中以灰色条表示。

（原图表来源：圣路易斯联邦储备银行；图表译制：蔡咏昕）

失业率的增长是经济放缓的结果。邓恩&布拉德斯特街公司(Dunn & Bradstreet)的高级经济学家亚当·莫尔豪斯(Adam Morehouse)对就业问题还有一个看法。他表示：“自1988年以来，商品生产行业的就业通常在官方宣布衰退前平均16.6个月见顶。”好消息是，他们还没有看到商品生产就业的峰值。

（原图表来源：圣路易斯联邦储备银行；图表译制：蔡咏昕）

 3、工作时长 

虽然就业很重要，但人们工作的时长也很重要。“我们认为，总工作时长是预测衰退的最佳指标之一，”iSectors首席投资官查尔斯·赛尔夫(Charles Self)表示。

研究发现，经济越强劲，企业的需求就越大，员工的工作时间也就越长。当经济开始降温(衰退的前兆)时，工作时长就会减少，因为需求减少了，可做的事情也就少了。

准确地说，赛尔夫指的是“每周生产总小时数和非监管员工的指数变化的复合年变化率”，可以在圣路易斯联邦储备银行的网站上计算出来。复合年增长率指的是，在给定12个月之前的就业岗位数量的情况下，一年内所需的变化百分比。这张图表显示了每月的计算结果：

（原图表来源：圣路易斯联邦储备银行；图表译制：蔡咏昕）

正变化(位于水平黑线之上)表明，12个月内的工作小时数正在上升。黑线以下是负面变化，表示总工作时间减少了。请注意，触发点是一个较长的时期，在此期间，复合年增长率连续超过一个季度低于零。

 4、公司的首次公开募股 

莱福特和优步首次公开募股表现的不佳，以及WeWork计划的失败，对一些人来说是一个不祥之兆。当业务增长周期接近尾声时，企业会在它们认为市场仍有可能支持它们的时候，争相进行首次公开募股，然而实际上，投资者们已经开始对它们降温了，麦克米伦表示。“当你看到一些备受瞩目的交易展期，甚至不得不取消，这表明投资者正在以不同的眼光看待事情。”当投资者变得更加谨慎时，企业通常也会如此，这可能为经济衰退创造条件。

 5、货运交通 

即使在数字时代，商业也需要货物不断地从一个国家的一个地方转移到另一个地方，这通常意味着陆路运输。正如萨贝拉资本市场公司(Sabela Capital Markets)总裁德扬·伊利耶夫斯基(Dejan Ilijevski)所指出的，火车和卡车运输着大量的产品、零部件和大宗商品。他表示：“铁路和卡车交通数据的变化可能是经济活动变化的先行指标。”美国铁路协会有一些免费的交互式图表，显示各种每周的货运数据。总体而言，与前三年相比，2019年的货运总载量有所下降。

同样，这些数字本身并不是一个明确的信号。但综合来看，如果有足够多的暗示性信号出现恶化，你可能就找到了应对经济衰退的方法。

文章来源：Fortune

原文链接：

https://fortune.com/2019/10/31/secret-recession-signs-next-downturn-2019-2020/

实习编译：蔡咏昕

编辑：SHAN