华为首次境内发债利率媲美超AAA级央企

发布时间：2019-10-24 发布者：亚时财经

据中国证券报记者从多位机构人士处获悉，华为投资控股有限公司（以下简称华为）22日-23日在银行间债券市场发行的3年期中期票据票面利率为3.48%。这一利率甚至低于本月18日AAA级央企国家电力投资集团有限公司发行的同期限中期票据的3.55%利率。本期中票是华为在境内债券市场发行的首单债券。

30亿元的债券吸引了近百亿资金认购，全场认购倍数为3.08倍。主承销商此前公布，华为2019年度第一期中期票据申购区间为3.30%-3.90%。最终发行利率为3.48%，低于申购区间中位数水平。另据悉，本次30亿元华为中票全场认购倍数为3.08倍，有效认购资金超过90亿元。

华为的债券主体和债项评级均为AAA。根据评级机构联合资信的评级模型打分结果，华为无论是经营风险还是财务风险的评价结果均为最低，各级因子的打分结果都是最好的。

发行材料显示，华为此次发行的30亿元中期票据将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

根据交易商协会最新公布的数据，目前3年期AAA级中票定价估值为4.2%，同期限重点AAA的定价估值为3.98%。

所谓重点AAA，就是超AAA级发行人。2010年交易商协会专题会议确定了一些公司为超AAA公司，包括中石化、中石油、中海油、中国电信、中国移动、中国联通、南方电网、国家电网等，均为大型央企中的“头部公司”。

多位机构人士表示，此次华为发行的3年期中票票面利率为3.48%，比3年期重点AAA定价估值低出50个基点。

在债券投资领域，更低的票面利率意味着市场对发行人的前景有更稳定的预期，即认为发行人几乎没有违约的风险，因此即使票面上的回报率低，也愿意投资这些评级更高的发行人债券。

与同期市场利率相比

10月18日，AAA级央企国家电力投资集团有限公司发行了一支3年期中票，发行利率为3.55%；9月19日超AAA央企南方电网公司发行的同期限中票利率为3.4%。

另外，中央汇金投资有限责任公司23日同样以簿记建档方式公开发行了一支3年期中票，申购区间为3.22%-3.62%，最终票面利率确定为3.24%。汇金公司作为国有金融资产出资人代表，在我国金融业格局中具有特殊重要地位，其债券定价接近享有主权信用等级的政策性金融机构债券，被部分投资人视为“准利率债”。

华为作为一家民企，拿到了不输AAA央企、接近超AAA央企的定价，比汇金债也没高出太多！

与华为海外发债比

这并非华为首次发行债券。债券募集说明书显示，自2014年来，除2018年外，华为每年均会在香港通过债券的方式融资。

（图源：华为投资控股有限公司2019年度第一期中期票据募集说明书）

根据Cbonds网站信息，华为2014年-2017年发行的5只债券票面利率依次为4.55%、4.125%、4.125、3.25%(5年期)、4%(10年期)。最近一次发行的3年期债券为2014年9月的点心债，其票面利率为4.55%。

境内发债好处多多

华为这次选择在境内发债，因为好处多多。

一是发债便宜。对于首次在境内发债，任正非曾回应说，发债的成本很低。如果增加员工对企业的投资，成本(分红)就太高了。华为表示，公司运营所需资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%)，外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。

二是境内融资相对通畅。任正非称，过去华为主要是在西方银行融资，现在西方银行融资管道慢慢地不是很通畅了，华为就改换在国内银行融资。

华为表示，中国境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为中国境内重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。

三是当前华为经营情况较好。任正非谈到，华为资管部门曾对他表示，“我们必须在最好的情况下发债，增强这个社会对我们的了解和信任，不能到困难再发债。”

此外，近来人民币汇率走低，境内发债更 “划算”。业内人士分析，本次30亿元的中票只是一个开始，“小试牛刀”后，华为将更多地利用境内融资渠道。毕竟，当前全球环境复杂多变，需要降低对美元融资的依赖。

华为还承诺，后续发行募集资金不用于长期投资、房地产投资、金融理财及各类股权投资等，在债务融资工具存续期间变更资金用途前及时披露有关信息。

亚洲时报综合

编辑：陈逸舟

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