瑞声短线复苏无望

发布时间：2018-11-13 发布者：Asia Times

【亚时中文网讯】手机设备供应商受累于整体市场需求放缓，首当其冲备受冲击。当中曾经股价高见百元的蓝筹瑞声科技，股价由今年初的152元水平跌至执笔时的53元，跌幅高达65％，相信是今年表现最差的蓝筹。瑞声在面对市况逆转似乎尚未能找到止跌回升的方法，难令股价重拾升势。

瑞声科技上周四公布截至今年9月底止第三季录得股东应占溢利按年少赚28.7％，至9.73亿元人民币（下同）；每股基本盈利79.6分。首9个月录得股东应占溢利约为27.51亿元，按年倒退21.21％;每股基本盈利2.25元，业绩远逊市场预期而目前不论公司本身以及投资者都未能为瑞声的前景下判断。

瑞声表示，会加快升级其声学业务中的技术平台，并渗透至中档市场;另外，会丰富产品生产线，希望提升单价，从以带动毛利率上升。公司今年首三个财季的毛利率按年下跌4.2个百份点，主因是手机出货量下跌导致产品单价下跌，下半年人民币开始贬值，若下跌趋势持续，或会有利该公司的财务报表。

但公司未有透露第三季人民币贬值对毛利率的影响。而一向对外态度甚为公开透明的瑞声管理层在业绩远逊预期后亦变得沉默。瑞声董事总经理莫祖权不愿评论早前提及全年收入有双位数字增长的目标，并强调没有特定目标。被问及估计第四季的毛利率及订单情况时，他声称不会对短期的订单，毛利率及收入等作岀任何指引，而对中长期毛利率目标则维持40％不变。这似乎暗示早前的预测已无法达到了。今年智能手机的岀货量较预期差，但公司对明采取“良好审慎”态度。公司指出新科技有研发周期，预期不同手机创新的应用，有机会带动公司产品单价上升。

高盛在最新研究报告指出，由于公司预期明年将有多项技术规格升级，尤其是声学，触控马达及混合镜头等方面，加上瑞声亦准备在明年量产混合镜头，故对公司看法仍乐观，并维持将公司列入该行的“确信买入名单”内。不过，悲观者则认为，智能手机市场疲弱，贸易战忧虑，以及盈利表现逊预期等因素影响，瑞声股价已跑输恒生指数，投资者回复信心需时，该行更将目标价由145元大幅下调至至60元。

另外，有券商指出瑞声的内地同业欧菲科技进一步拓展其塑料镜头业务，瑞声未来光学业务或面临挑战，将今明两年盈利预测下调18％及22％。从管理层不再评论收入增长速度，加上种种在市场上有关智能手机市场的数据，都反映出整个行业正在处于低潮中。苹果iPhone反应不如往年热烈，但该公司已把重心放在服务收入上。

不过一众iPhone的零件供应商却不及为业务转型，使业务饱受冲击。瑞声业务要何时回复增长，还要看苹果iPhone何时才能重回正轨，瑞声能做的只是找更多新客户去弥补苹果产品需求放缓的损失。（完）

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