华晨为何出售宝马合营？

发布时间：2018-10-16 发布者：Asia Times

【亚时中文网讯】中美贸易战阴霾之下，双方都在采取不同的方案去减轻有可能因关税而承受的痛楚。中国希望与欧盟保持良好关系，以确保中欧商贸关系不会受贸易战影响。而上周华晨汽车宣布出售与宝马合营公司的部分股权，更反映了中国政府背后落力促成这宗交易的痕迹，以行动告诉美国，中国不会在贸易战中退让。

华晨汽车上周宣布，以290亿元（人民币，下同），向德国宝马出售与其之合资公司华晨宝马25％股权。交易完成后，宝马在华晨宝马的持股比例将由50％增至75％。双方合资企业合同将延至2040年，宝马亦同意进一步增加华晨宝马汽车之产能，并于沈阳市铁西区建造新工厂。集团指出，考虑到中国豪华汽车市场持续增长，以及华晨宝马汽车之未来业务计划，相信华晨宝马之业务于未来数年可稳定增长，可协助减轻出售事项对集团盈利之影响。

华晨预期，出售事项将录得收益，并将根据交割时的情况，考虑所得款项净额的用途，当中的潜在用途包括派特别股息，作业务发展及公司一般营运资金需求。

本来企业之间共组合营公司是纯商业决定，但对华晨宝马来说则似乎充满了浓浓的政治味道。在交易公布没多久后，国务院总理李克强便在中南海会见宝马董事长科鲁格（ Harald Kruger），李克强提到宝马是中国政府放宽汽车行业外商在华投资股比限制后的首个受益者，强调这表明中国的开放不仅是说到，而是真正做到。李克强也强调，中国对外开放政策不仅不会变，而且开放的力度会更大，开放的水平会更高。

而成为中国开放政策受惠者的科鲁格则说，未来在世界任何一个地方看到的宝马X3纯电动汽车，都一定是“中国制造”，并称宝马在中国的成功，离不开中国政府稳定的政策环境支持。

从这样的格局来看，华晨减持合营公司股权一事有可能是中国官方在背后主导的交易，由本身是国企的华晨让利予德国宝马来展现中国政府在中美贸易战下仍然开放外资的决心。事实上，截至今年6月底止的上半年，按中国会计准则，华晨宝马上半年税后盈利71.83亿元，去年税后盈利100.98亿元。按去年水平计算，在新股权下宝马集团将可获利75亿元。

这也难怪华晨的股价自消息公布后跳水式下跌。在上周五复牌后已单日急跌超过30％，及后昨日在多家券商发表最新的研究报告下调华晨的盈利预测后，再下跌9％。投行瑞银预期出售股权后，华晨盈利将减少超过5成，另外花旗及大和亦纷纷唱淡，随即予其“沽售”评级，引发抛售潮。

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