美经济学家:美股深受贸易战影响 A股则不然

发布时间：2019-05-21 发布者：亚时财经

美国经济学家戴维·戈德曼在近期发表的文章《美股深受贸易战影响，中国股市则不然》中称，在几乎所有广泛交易的中国股票中，贸易战的影响将为零或接近零，中国大盘股对美国出口几乎没有敞口。美国的大盘股则恰恰相反。

（图源：iStock）

他表示，标准普尔500指数前20只成分股的海外销售资本加权平均为44％，而以恒生中国企业指数为例，平均只有4％。

戈德曼称，中国股市对美国的敞口主要集中在市值微不足道的小公司。他认为，在这种环境下，最好的交易仍是继续逢低买入中国股票。

他认为，2008年的金融危机向中国表明，它不能依赖美国消费者作为中国经济长期增长的支撑，中国必须发展国内市场，而不是依赖出口。出口占中国GDP的比重从2008年的36％下降到2018年的18%。中国在技术领域扶持高附加值产业，并保护它们免受国外竞争。这就解释了为什么中国的高附加值产业大多集中在国内市场，而出口产业则集中在低附加值的组装业务。

据他介绍，中国约5％的制造业产品销往美国，绝大多数是低附加值产业，如玩具、服装、家具、家用电器和由进口零部件组装的消费电子产品等。

他表示，在极端情况下，中国对美国的出口下降一半，中国要么失去这部分市场，要么寻找另外的市场来代替这2.5%的制造业出口。但这对投资者来说，他们并不关心贸易战对经济的总体影响，他们只关心贸易战对他们所持股票的特殊影响。

戈德曼还表示，即使美国完全封锁中国产品，也几乎不会对大多数中国控股企业产生直接影响。大多数经济学家认为，美国对所有中国商品征收25％的关税，可能会使中国GDP增长速度降低1%，也就是从略高于6％降至略高于5%。但几乎可以肯定的是，中国将推出财政和货币政策刺激国内市场来缓解经济增长率的下降。

他还提到，贸易壁垒是中国反击美国最不可能使用的手段。中国在用于数据处理和智能手机的人工智能芯片研究方面取得了快速进展，这加大了半导体价格战的可能性，这对高通和英伟达等美国市场领军企业将是毁灭性的打击。

他最后举例称，美国的压力对华为没有任何明显的影响，该公司2019年第一季度收入同比增长40%。而在最坏的情况下，中国的压力可能对在华经营的大型美国公司的收入产生重大影响。

文章来源：Asia Times

原文链接：

https://www.asiatimes.com/2019/05/article/us-stocks-are-exposed-to-trade-war-chinese-stocks-arent/

编译：刘雨瑞

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