港股“迷信”：“丁蟹效应”和“五穷六绝”

发布时间：2019-04-30 发布者：亚时中文网

香港的股市总有一些由股民经验得出的方法论，“丁蟹效应”和“五穷六绝”是其中两个被反复提起的理论，而且在这几天又引起了市场注意。

“丁蟹效应”又称“秋官效应”，以TVB男演员郑少秋在1992年的剧集《大时代》中扮演的角色丁蟹命名，这个角色在剧中以做空恒指期货获利。当年10月到11月剧集播出期间，恒指下跌了20%，此后郑少秋每每出现在电视屏幕上，都会被当作股市下跌的先兆。每年编纂恒指风水指数的里昂证券甚至在2004年为此发表研究报告，指出1992年至2003年郑少秋的剧集播出时，股市通常都下跌，跌幅介乎0.1%至25%，这令各国投资者都开始重视Adam Cheng（郑少秋英文名） Effect。

这个掌故近期又被提起，是因为郑少秋又有一部新戏《诡探前传》，于4月29日晚上在香港ViuTV播出，而且此剧演员还包括也出演了《大时代》的陶大宇。当被问到是否担心“丁蟹效应”爆发时，郑少秋笑说，魔咒早就已经破解，股民可以补仓进场，自己则不敢投机，只买蓝筹股。

《大时代》剧照（图源：网络）

港股是以机构投资者为主的市场，长期来看，恒指具有牛长熊短的特点。根据中国上市公司研究院统计，过去50多年中，恒生指数约有80%的时间处于牛市之中。股民之间则有与之镜像的“丁蟹效应”统计：从1992年第一次“丁蟹效应”至今27年的时间里，郑少秋出演的剧集、电影、节目、公开活动播出或上映后，股市有明显下挫记录的达44次，以恒指为主，间或波及A股上证指数和美股道琼斯指数。其中市场表现既有节目播出翌日迅速下挫随后几日反弹，也有真正的下跌，例如2015年《大时代》在4月重播，恒指在断续下跌几天后，从6月就开始进入技术熊市。

甚至有人追溯故纸堆，发现“丁蟹效应”早于1973年就出现：当年，郑少秋主演无线电视剧集《烟雨濛濛》，播映时适逢1973年香港股灾；股灾过后，股市累积跌幅达到91.54%。

这种统计也有偏差，例如2018年郑少秋作为配角出演的《将夜》播出大结局时，恒指录得升幅，也许是“丁蟹效应”的威力减弱。不过，另一种解释是，“丁蟹效应”纯属巧合，剧集播放的时候恰巧遇到港股因外围因素影响而出现震荡，比如1997年亚洲金融风暴、2000年底科网股泡沫经济爆破、2007年美国次贷危机、2015年A股千股跌停等等。当把两组无关的数据配对比较，也会有选择性偏差，再加上“迷信”的投资者带来的恐慌心理和羊群效应，以及部分投机者恰巧以此为时机做空大市，也有可能是推波助澜的原因。不过，这些也仅仅是谈笑和猜测，并没有科学的数据可以加以证实。

同样凝聚股民统计学智慧的还有“五穷六绝”的说法，每年都在4月底5月初被提起，和华尔街的“Sell in May and Go Away”逻辑如出一辙。本次五穷月还叠加“丁蟹效应”，显得更为悲观。

不久前，恒生指数历史上第三次站上三万点，目前正在该水平上下徘徊。4月最后一个交易日，恒指收跌在29699点。信诚证券联席董事张智威表示，五穷六绝不是绝对的说法，今年5月应该会偏淡，这主要是因为今年以来已经升了15%，累积升幅最多超过五千点。但是现在利好已经出尽，例如央行双降、汽车和家电的激励政策等等，而且在恒指站上三万点之后有很多获利盘和沽盘涌现，所以5月份可能难以继续冲高，反而会调整到29200点水平。

（图源：网络）

无论这些统计方法是以偏概全，还是市场明灯，投资还是需要摆正心态，独立思考，从长远的角度来做理性决定。

撰文：陈逸舟

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