片仔癀成"药中茅台"!一粒590元

发布时间：2021-01-26 发布者：亚时财经

如果说飞天茅台是白酒里的奢侈品，那么，片仔癀就是传统中药中的王者。一粒590元，中医药中的奢侈品，非片仔癀莫属。

目前，我国拥有国家最高保密等级的中药配方的仅有片仔癀和云南白药这两家企业，但相比较云南白药的国民化，一粒590元的片仔癀当之无愧是药中“奢侈品”，因此片仔癀被称为“药中茅台”，俗称“药茅”。

（图源：网络）

根据东方财富Choice数据，截至2021年1月21日收盘，片仔癀动态市盈率为112倍，估值远高于行业平均50倍到60倍的平均值，以及同仁堂（40倍）和云南白药（36倍）。

“中药一哥”市值再创新高

自2003年上市，片仔癀持续稳定的业绩增长态势，被市场视作大白马。2020年，公司延续这一态势，收入、归母净利润同比分别增长13.72%、21.27%，全年股价涨幅超过140%，总市值逼近2000亿元。

从2020年年初至今，这家被称为“药中茅台”的中药巨头从118元/股、市值六七百亿元一路飙升迈入千亿俱乐部，和云南白药一起成为中国仅有的两家千亿级中医药企。到2021年1月，伴随2020年业绩发布，片仔癀市值更是几度逼近2000亿元大关。

截至2021年1月21日收盘，片仔癀的股价为297元/股，市值高达1795亿元。截至25日，片仔癀股票成交1.19亿元，成交均价309.50元。

稀缺性造就“中药茅台”

资本市场看好片仔癀的重要原因首先在于，这是个具有500年历史的中药“奢侈品”。

历史资料显示，片仔癀诞生于明朝嘉靖年间，起初是皇宫传到民间的一个“皇家秘方”，主要功效是养肝、护肝。

（图源：网络）

1956年，片仔癀被纳入福建漳州制药厂；2003年6月，片仔癀药业登陆上交所；2006年，公司成为经国家商务部认定的首批中华老字号企业之一，随后其市值一度高达1300多亿，成为第一大市值中药股。

稀缺性是片仔癀享有高估值的核心砝码。从产品来说，在保肝护肝领域，片仔癀具有一定垄断性，这主要源于两个方面：一是片仔癀本身的保密配方；二是原料的稀缺性。天然麝香和牛黄是片仔癀的两大核心原料成本。2019 年片仔癀肝病用药产品的成本费用率为18%，成本中92%来源于原材料，天然麝香和牛黄在原材料的占比达90%。

提价已成常态

西南证券研报认为，片仔癀去年获得业绩增长主要靠提价，片仔癀系列产品终端售价、出厂价分别提价60元/粒、40元/粒。

2004年至2020年，片仔癀锭剂产品一共提价19次，提价幅度超过80%。它的身价，一而再、再而三被抬升。这16年里，其零售价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度81.54%；出口零售价一共提价10次，从14.5美元/粒升至51.8美元/粒，提价幅度257.24%。从出厂价来看，片仔癀锭剂自2004年以来提价共计10次，从2004年的125元/粒升至2020年1月初的390元，提价幅度高达212%。

西南证券研报认为，片仔癀在肝病用药中成药市场位居第一，2019年渗透率为2.5%，在千亿肝病用药市场仍有提升空间。

（图片来源：申万）

按照公司管理团队此前的说法，药锭（片仔癀锭剂）价格还是地板价，未来还有非常大的提价空间。

2020年10月，片仔癀发布公告称计划将旗下的福建片仔癀化妆品有限公司剥离出来单独上市，目前正进行上市的前期筹备工作。这一剥离上市计划是否对其市值带来新一轮提振，有待观望。

编辑：蔡启玲

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