蓝月亮上市首日涨超13.07%,高瓴资本浮盈近20倍

发布时间：2020-12-17 发布者：亚时财经

12月16日，蓝月亮集团控股有限公司（下称“蓝月亮”）正式在港上市，首日开盘报价15.32港元/股，较发行价涨超16.41%，盘中最高涨超20%，收盘报价14.88港元/股，涨超13.07%，市值约855亿港元，妥妥坐实了中国洗护一哥的宝座。

蓝月亮是中国领先的以消费者为核心的家庭清洁护理公司，旗下产品主要为洗衣液、洗手液、餐厨清洁产品及浴室清洁剂。

大水养大鱼

洗护产品高频、刚需的特性注定了蓝月亮跑在一条宽阔的赛道上。据弗若斯特沙利文报告，中国是主要经济体中最大家庭清洁护理市场，市场规模从2015年的900亿元增至2019年1108元，并有望在2024年增至1677亿元。

另一方面，截至2019年，中国洗衣液市场渗透率仅为44%，远低于同期日本的79.5%及美国的91.4%，也验证了招股书里中国洗护市场的高增长潜力的说法。

在这个优质赛道上，蓝月亮无疑是最优秀的赛手。据弗若斯特沙利文数据，蓝月亮在中国洗衣液市场的市场份额已连续11年(2009年至2019年)位居第一，在中国洗手液市场的市场份额同样连续八年(2012年至2019年)位居第一，即便是快消界的标杆—宝洁和联合利华，也均被蓝月亮斩于马下。

蓝月亮能取得这样的成绩，离不开其创新的勇气与能力。2008年，当时洗护市场上充斥着肥皂和洗衣粉，洗衣液主要还是宝洁这样的国际巨头供应。在高瓴的建议下，蓝月亮开始将业务重心从洗手液向洗衣液转型，并于当年推出了深层洁净洗衣液。在经历了短暂的转型亏损，蓝月亮开启了快速增长，称霸洗护界的征程。

据招股书数据，2017年-2019年，蓝月亮营收分别为56.32亿港元、67.68亿港元、70.50亿港元，复合增速为11.88%；同期公司净利润分别为8616万港元、5.54亿港元、10.80亿港元，复合增速为254%。

深挖“品牌+渠道”护城河

消费品最重要的有两方面，一为品牌，一为渠道。而蓝月亮在这两方面均处于业内领先水平。

今年4月，中国品牌评级与品牌顾问机构Chnbrand发布了2020年（第十届）中国品牌力指数 (C-BPI)品牌排名和分析报告。该指数是中国首个品牌价值评价体系，被工信部纳入品牌政策体系，值得消费者和企业信赖。根据该报告，蓝月亮品牌在洗衣液和洗手液领域连续10年排名第一。

渠道方面，蓝月亮充分铺开线上线下营销网络。据招股书披露，中国家庭清洁护理行业线上零售额复合增长率为8.5%，同期蓝月亮线上收益复合增长率为33.5%。2019年蓝月亮洗衣液线上渠道零售额排名第一，市场份额为33.6%，是同期市占率排名第二的公司销售额两倍以上。在2020年双十一期间，蓝月亮再次成为洗衣液销量冠军。随着电商渠道持续增长，预期2019年-2024年国内家庭清洁用品电商渠道销售额复合增速为16.2%，蓝月亮的线上渠道有望受益于此继续保持增长。

线下方面，蓝月亮渠道铺排既广且深。据招股书披露，截止2020年6月，除全国性及地区性超市外，蓝月亮近70%的线下分销商位于三线及以下城市，覆盖全国超过2600个区县的零售点。而三线及以下城市将会成为洗衣液及洗手液市场增长的核心动力，深入区县级的营销网点有望成为蓝月亮业绩增长的一大引擎。

洗护赛道天然具有较高的天花板，尤其对于中国这个拥有世界最多人口、城镇化率仍在提升的主要经济体来说，该赛道充满了机会。而且，在疫情影响下，人们对于清洁意识得到加强，助力行业天花板进一步提高。蓝月亮作为赛道目前确定性最强的选手之一，理所应当地享受着一定的估值溢价。

另外，蓝月亮拥有优秀的成本管理和费用控制能力，凭借多年积累的品牌和深入区县级的庞大营销网络，业务有望在未来进一步提升。

原标题：蓝月亮首日涨超13.07%，高瓴资本浮盈近20倍
来源：玉衡/格隆汇新股
编辑：KoKo
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