最近的贵金属市场牛气冲天，但大部分人的眼光似乎都锁定在黄金身上，而白银市场正在发生的重大变化却被大部分人忽略—— 

7月还未过半，本月的白银实物交割量就已创下了历史新高，一场白银牛市似乎正以现货溢价的方式闪耀亮相。

银价反弹是如此的迅疾和短暂，以致于人们常常忘记实际上发生了什么，从而很难为下一次的反弹做好准备。那么这场被人遗忘的白银牛市持续了多久呢？还能再持续多久呢？今天我们就来简单谈谈这几个问题。

白银牛市持续了多久？

如果用“从近期低点上涨20%”算牛市的定义来衡量，那么这场白银牛市其实持续还不到4个月。

从走势图上看，白银的牛市开始于2020年3月16日。

自从白银在2011年4月24日触及49.82美元的峰值以来，它就进入了将近9年的熊市。从走势图来看，在这段期间，白银虽然偶有上涨，但并没有成功脱离熊市，在今年3月份，白银跌到了11.64美元的熊市低点。

（图源：格隆汇）

 

事实上，在油价跌至-35美元大约前一个月，以黄金计算的白银价格创下了历史新低，至每盎司黄金相当于131.41盎司白银。如下图所示。

在整个人类经济史上，从未见过如此高的金银比。所以除非黄金正处于熊市，否则白银肯定已经逼近（或到达）熊市最低位。

（图源：格隆汇）

回顾历史的2轮白银牛市

那么，接下来的白银牛市会怎么发展，我们不妨看看历史上的白银牛市都发生了什么？

分析师Austrolib认为，从历史上看，在白银牛市的开始阶段，银价将以三位数的增速上涨。这次的反弹应该会如1980年和2011年的前两次反弹一样迅速和猛烈，并可能创下历史新高。但这次反弹可能只会持续2年或更短时间。

下面让我们来看看前两次的反弹是如何展开的。 

1978年4月-1980年1月

1978-1980年的白银牛市就像一场即将到来的风暴，被龙卷风推向高潮。下图是白银与黄金从开始到最终的相对走势。

（图源：格隆汇） 

人们常说，白银会将黄金的波动放大两倍。如上图所示，这一切的确是真的，不过白银赶超黄金的过程并不是匀速发生的。在这轮牛市里，我们可以很明显地将白银走势分为两段。

第一段，即1978年4月到1979年8月的16个月里，这两种金属的走势几乎持平。随后，从1979年9月到1980年1月的5个月里，白银暴涨。

下面是前16个月的放大图，可以更清晰地看见发生了什么。

（图源：格隆汇） 

在1978年10月之前的大部分时间里，黄金的涨势远远超过白银，实际上涨幅一度是白银涨幅的一倍。随后到了1979年2月，白银开始赶超黄金。到8月底，白银迅速拉开与黄金的距离，并成为一头真正的“疯牛”。

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2008年10月-2011年4月

在金融危机时期，从2008年10月31日贵金属触底到2011年4月白银登顶的这段时间里，也发生了类似的情况。如下图所示。

（图源：格隆汇） 

从2008年10月到2010年8月左右，这两种金属的涨幅几乎持平。白银偶尔会超过黄金。但随后，白银价格又会反复回落。

（图源：格隆汇） 

不过在2010年8月底左右，白银开始完全将黄金抛在后头。

（图源：格隆汇） 

 

这就是白银如何跑赢黄金的过程。大部分的优异表现发生在牛市反弹的最后，而非贯穿整个牛市。自黄金在2015年触底达到1044美元以来，白银一直未能见底。

技术指标也支持这轮白银牛市？

技术指标显示，白银正在酝酿重大变化。

首先，从短期日线图来看，白银的50日移动均线刚刚突破200日运动均线（红圈）。这对短线交易员来说可能是一个好信号，因为他们的算法可能会提示他们白银正在发生变化。

（图源：格隆汇）

 

不仅如此，在长期图表上，更重要的看涨证据也出现了——50周移动均线刚刚突破了200周移动均线，这是2003年10月以来的首次。

（图源：格隆汇） 

如上图所示，在2013年夏天，50周移动均线（蓝线）首次跌至200周移动均线（红线）下方，并在接下来的6年里一直待在那里。从那时起到2015年底黄金熊市结束，50周移动均线成了白银新的阻力位。

随后从2013年到2016年，白银价格一直都无法突破该阻力位（蓝线）。虽然在2015年12月到2016年7月的黄金牛市，白银短暂地爆发了，但仍未能同时突破50周、200周移动均线。

（图源：格隆汇） 

在2003年，50周移动均线也曾突破了200周移动均线。在那之后，接下来的7年半里白银价格暴涨了10倍。

也正是因此，分析师们相信，类似的情况还会再次发生，且开始于今年7月。

最后一个证据：实物金需求

分析师Austrolib认为，实物黄金市场的表现，正在证实这场反弹即将到来。一方面，7月份才过了三分之一，Comex白银期货交割量就已创下了历史新高。

（图源：格隆汇） 

另一方面，2020年7月9日早晨开始的白银现货溢价并不是个巧合。以下是白银现货溢价的情况，这表明实物交割的需求很大。

（图源：格隆汇）

 

Austrolib认为，如果白银能在2003年到2011年间实现10倍的增长，那么这回它可以再一次暴涨10倍，从11美元飙升到110美元，不过这次速度要快得多，以便跟上不断扩大的货币供应量。

换句话说，综合种种证据，如果2020年3月16日的低点是白银熊市的底部，那么我们现在可能进入了真正的黄金牛市反弹的初始阶段，且这一轮真正的黄金牛市应该由白银来领涨。并且如果白银真的迎来了牛市，那么它应该至少会上涨超过50美元。

作者：蓝魅之光/金十数据

编辑：马桂莲

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