瑞银：明年宜关注内需及消费股

发布时间：2019-11-20 发布者：亚时财经

瑞银20日在香港发布2020年的经济展望报告，该行认为，在政策不确定性弥漫之际，优质的派息股和以内需和消费为主导的公司受周期影响较小，在未来几年会持续受到青睐，而债权投资则应该采取“中庸之道”。

瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆表示，目前中国正推动利率市场化，通过贷款市场报价利率（LPR）淡化基准利率效果，反映政府期望引导企业融资成本下降，但随着经济下行，中小企融资成本仍高企，料中央会持续实施降准。今年前十个月中国央行已降准150个基点，预计未来半年会再降准50-100个基点，而基于年底市场资金需求较多，下月可能会降准一次。

胡一帆表示，地缘政治不确定性依然是明年经济增长及金融市场的切实风险所在，但基础设施投资力度将继续加大，货币和财政政策支持也将延续。

该行预期今年全年中国经济增长为6.1%，相信明年的增速目标在6%左右，官方也可以接受低于6%的增速。胡一帆指出，经济放缓是大趋势，但是相对于全球其他经济体来说仍是较快的增长，关键是如何避免经济出现悬崖式下滑。

中美贸易战方面，胡一帆表示，中美贸易战涉政治、经济及文化等各方面的冲突，属一场持久战，难言有终战期限。不过，她认为，只要中美双方仍愿意继续谈判，对市场来说不是坏事。

胡一帆认为，将来的债券投资则采取“中庸之道”，因为安全型债券的收益率过低，而高收益债券的信用风险持续上升。另外她看好金价，认为在2020年内将会由现在的1400多美元/盎司升至1600美元/盎司。

胡一帆（左）认为，中国央行在下个月可能会降准。（图源：亚洲时报）

瑞银财富管理对明年股市持中性看法，但认为也有不少投资机会。瑞银财富管理投资总监股票分析师林世康预期，MSCI中国指数在明年会有低双位数升幅，会继续跑赢MSCI香港指数。

林世康称，内地的消费增长有所放缓，但是居民收入和生活水平提高，消费板块仍有投资机会，他较看好互联网、5G及教育、啤酒及体育用品等消费升级的中资股。至于本地股方面，则预计具防守性及股息率吸引的公用股及电讯股，将会有较好表现。

林世康认为，明年经济存在不确定性，包括香港的地缘政治风险，可能会影响投资者信心，不过他认为，未来几年在大湾区的建设会给香港带来良好的投资机会。

撰文：Zhou

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