日本股市狂热者梦寐以求的时刻到来了

发布时间：2019-11-07 发布者：亚时财经

东京证券交易所内景（图源：新华网）

2012年，日本首相安倍晋三上台时提出了大胆的计划，即重塑日本这个亚洲第二大经济体。虽然人们期待的大变革还没有完全实现，但安倍的团队至少在公司治理方面取得了显著的成功。

现在，日本股市狂热者梦寐以求的时刻到来了。首席执行官们所承受的捍卫股东价值和提高股本回报率的压力，正通过股息的牛市得到回报，而这可能还只是个开始。

尽管全球贸易战抑制了经济增长，经济学家也表示，2020年的经济形势将很不稳定，但这笔意外之财仍将滚滚而来。

那么这笔意外之财能否持续？答案是肯定的。日本公司的关键吸引力在于，即使股息落后于美国，但它们的表现始1终如一。由于利润周期的变化无常，美国公司对客户支付的薪酬常常飘忽不定，日本则相对稳定。

与此同时，日本的股息复兴正从一个较低的起点开始。研究公司CEIC Data的数据显示，东京证交所上市公司的平均股息收益率约为2.10%。相比之下，中国、韩国等亚洲国家都比它高。

但是，“安倍经济学”给日本带来发展的同时，也存在着几个“陷阱”。

其一，安倍未能实施大胆的结构性升级，使日本特别容易受到贸易战的影响。到目前为止，安倍刺激经济的主要策略还是宽松的货币政策，但是增加竞争力的改革却迟迟没有出现，因此错过了实现劳动力市场国际化、促进创业热潮和减少官僚主义的机会。

其次，安倍未能重振经济，而且使日本陷入了“良性”通货再膨胀周期。该计划一直是日本式的滴入式经济，员工通过分红增加收入，从而增加支出带动消费，使日本恢复到上世纪80年代的鼎盛时期。然而评级上调从未出现，这让高管们更倾向于囤积现金而不是进行分红。

这种情况表明安倍不仅未能让企业树立更大的信心，而且在真正改变企业行为方面也存在局限。与此同时，还有一系列丑闻提醒我们，过去的日本公司依然存在太多的问题，企业欺诈行为比比皆是。

即便如此，企业通过“安倍经济学”仍获得不少“战利品”。美联储今年三次降息为欧洲和日本等货币当局增加流动性创造了空间。随着债券收益率进一步下滑，投资者肯定会更青睐股票，而非固定收益工具，且从平均市盈率来看，日本也更有吸引力。

但是风险仍然存在，虽然日本躲过了经济衰退，但美国总统特朗普威胁要对进口汽车和汽车零部件征税。从长远来看，日本的人口结构也威胁着以消费者为基础的日本公司。

不过现在，只要政客和高管们继续致力于重塑日本，增加企业竞争力，这股股息热潮就能继续取悦投资者。

文章来源：Asia Times

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实习编译：王雨芹

编辑：SHAN

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