亚时观察｜科创板能否超越纳斯达克？

发布时间：2019-07-25 发布者：亚时财经

亚洲时报特约评论员苏世伟

首批公司7月22日上市，有人认为这些科技公司的含金量不足，是二、三流公司；科创板也将是“韭菜的收割场”，是一个翻新的创业板。更有人直言：科创板与纳斯达克至少是三十年的差距。其实，科创板首批上市公司中有不少以黑科技为主打，超导材料、氢能源、芯片刻蚀和军工红外设备等，只要有适宜的土壤，这些公司可能就是明天的华为和大疆。

（图源：网络）

科创板的市场定位是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，通过完善资本市场基础制度，来激发市场活力和保护投资者合法权益。科创板上市不仅在于一般的经济意义——成为资本市场基础制度改革创新的“试验田”，更重要的是能否实现资本市场和科技创新更加深度的融合，体现出更加包容、平衡的理念，真正服务于国家的科技创新战略，乃至在功能和贡献上超越美国的纳斯达克。

我们回顾纳斯达克之路，再看科创板起步的环境、条件，肯定是瑕瑜互见，但科创板的发展潜力和机遇是纳斯达克所未有的。50多年前，美国硅谷附近的高校师生，希望通过游说资本大佬，让自己的最新技术走出实验室，点亮创业的星火。然而，纽交所的上市门槛可谓高大上：市场价值为4000万美元，并拥有2000位股东。这一门槛必然让硅谷高校师生望而却步，但全美证券商协会却没有轻易打发这些师生，而是建立纳斯达克模式，给你们一份薄地，自己折腾去吧。

早年纳斯达克的功能就是股票报价系统，没有挂牌标准，连个交易所都称不上，因为起点太低，在股民眼里纳斯达克就是“垃圾股”的集散地，你方唱罢我登场。但在1971年，“垃圾股”中一家很小且没人关注的公司，上市名称叫英特尔，筹集了820万美元，达不到纽交所的上市标准，挂牌纳斯达克碰运气。刚刚创业3年的英特尔公司上市大半年，没人理睬。但是年底英特尔推出世界首款商用微处理器Intel 4004，就是电脑的CPU。因为用户对微处理器技术的需求，英特尔华丽转身，纳斯达克也变成了“白天鹅”。

1977年苹果公司在纳斯达克上市，1986年微软与甲骨文两兄弟手拉手也来了。至于后来的思科、雅虎、亚马逊加入纳斯达克，就没什么悬念了，互联网时代，你不来我这儿，还能去哪？实际上，纳斯达克80%的股票，都是流通不起来的僵尸股。30年来，纳斯达克可谓大浪淘沙，上市近13000家，退市近15000家公司，股票总数从5000家降到不到3000家。纳斯达克之所以远远甩出其他地方的创业板，就是因为它支持了Intel、微软、谷歌等这些当年的“丑小鸭”。

（图源：网络）

科创板能否成为创新与产业转化的第一梯队，对中国的发展有重要影响。企业家和科学家们在科创板上打造出一流的技术和产业，从而带动整个国家走向富强。资本市场是促进科技和资本的融合、加速创新资本形成的有效载体。

科技创新本身投入大、周期长、风险高，无论间接融资、短期融资对此都有些力不从心。近年，虽然中国资本市场在加大支持科技创新力度上，已经取得很多共识和经验但二者的对接还不充分，更谈不上融合。有发展潜力的创新企业选择境外上市，就证明我们还有很大的提升空间。同时，中国科技创新还面临美国的打压和挑战。美国通过制裁华为这个事件，就是以华为作为靶子迫使中国制造2025改弦易辙，扭曲中国发展高科技的路线。美国的梦想是像驾驭欧盟、日、韩那样，左右中国科技创新战略的实施，维护自身的“老大”地位。

科创板的发展潜力和机遇是纳斯达克所未有的。中国和欧盟、日、韩不同，中国是独立主权国家，有强大的军事力量保证国民才安心去做科技创新的事情。

1980年代的日本东芝公司卖了机床给苏联，日本警方按照美国的意愿，逮捕东芝高管。这样的事情不会在中国发生，倒是美国担心以后会在美国发生。如果中国的金融制度能更加完善，并且更加开放，在股市制度上也能更加健全的话，还是吸引大企业回归的，一些中国企业选择在美国和中国香港上市，无非是那里有更多的投资者，更开放的制度，更严格的监管。

高科技发展伴随着高投入和高风险，当然是官民一体，共同分担。中国政府是令行禁止的中央政府，不但能够凝聚社会共识，还能把所有人的力量都朝经济建设的方向引导，这是科创板的在别的国家很难享有的科技创新“沃土”。

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