央行官媒:不应过度关注央行操作数量,否则可能误解货币政策取向

央行官媒:不應過度關注央行操作數量,否則可能誤解貨币政策取向

發布時間：2021-02-19 發布者：亞時财經

春節前後的中國人民銀行公開市場操作情況總會受到市場高度關注。與往年相比，今年春節前的央行公開市場操作比較有特點。

具體來看，今年春節前央行總共投放了4300億元跨節資金，比去年春節前少投放7500億元，投放量在曆年春節前處于低位。而且，往年春節前央行往往會啓動1個月逆回購等公開市場操作工具提前投放資金，有時還會動用降準等比較“大”的工具。而今年臨近春節時，所有央行跨節資金都是通過7天和14天期公開市場逆回購操作提供的，這在多年來比較少見，也使得部分市場主體對節前貨币政策操作的預期“落空”。

但從央行操作的實際效果看，今年春節前後貨币市場利率運行平穩，并沒有出現大的波動。貨币市場短期基準利率DR007始終運行在公開市場7天期逆回購操作利率2.20%附近。

2月2日至春節前的8個交易日，DR007平均利率爲2.29%。其中，從節前第5個交易日開始，由于假期因素導緻7天期回購的實際占款天數超過7天，DR007略有上移，但節前最後1個交易日（2月10日）DR007利率回落至2.21%。春節後首日，央行對當日2000億元MLF到期等額續做，2800億元逆回購到期續做了200億元，回收了2600億元節前投放的流動性，而當日DR007加權平均利率爲2.23%，繼續保持平穩。

那麽，爲什麽今年春節前的央行操作與往年差異這麽大呢？

主要原因一是受疫情影響，今年春節前原地過年的人比較多，居民提現需求較往年明顯減少。此外，今年春節時間比較晚，提現高峰與1月财政繳稅高峰錯開，而春節前财政支出又比較多，所以流動性缺口小于往年，因此央行确實沒有必要投放太多資金。對于上述情況，央行在2月8日的《公開市場業務交易公告》中也進行了說明。

二是央行通過加強市場溝通穩定預期，引導市場關注利率而不是央行操作數量，減少了預防性資金需求。

三是央行操作更加精準，按需提供流動性，同時縮短操作期限，有利于節後及時收回資金。從市場運行情況看，今年央行通過精準操作，以比較小的操作量實現了維護春節前後貨币市場利率穩定的操作目标，避免了春節前後資金大收大支和貨币市場利率大起大落。

同時，這也體現了央行在公開市場操作中更加注重利率目标，主要盯住DR007等貨币市場短期基準利率開展操作，而具體的操作數量和期限品種則會根據現金、财政收支、市場需求等情況靈活調整。由此可見，當前已不應過度關注央行操作數量，否則可能對貨币政策取向産生誤解，重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市場基準利率在一段時間内的運行情況。這也是央行在《2020年第四季度貨币政策執行報告》中着重強調的。

原标題：央行官媒：不應過度關注央行操作數量，否則可能誤解貨币政策取向
編輯：KoKo
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