腾讯支付及云服务侵蚀盈利
发布时间：2018-11-16 发布者：Asia Times
【亚时中文网讯】股王腾讯近日饱受投资者的唱淡，全因收入占比最高的网络游戏业务，因政府暂停审批新游戏而停滞不前。不过在本周三腾讯公布的最新业绩中，却印证了腾讯管理层早已做好准备，积极拓展云端及支付服务，加上本身已具规模的广告业务，反映公司已积极减轻依赖游戏作为主要收入来源。
在公布了优于市场预期的第三季业绩后，腾讯股价造好，周四收市升5.8％报288元，较上月底的低位252元，回升超过一成。
在负面消息笼罩的情况下，腾讯的业绩无疑对市场来说是一支强心针。截至今年9月底止第3季收入按年增24％至805.95亿元人民币（下同），纯利按年增30％至233.33亿元，扭转了第2季倒退劣势。在撇除多个一次性项目后，腾讯的季度约利按年增长了15％。但若按季度比较，腾讯的纯利只是持平，对一向被视为高增长的科网股而言，实在不是好成绩。
纯利按季度只能持平反映腾讯的经营成本高企，在新游戏上市无期的情况下，收入缺乏增长，加上推广支付业务以现金作补贴，均直接侵蚀了经营盈利，但有趣的是，手机游戏业务竟然能扭转上季倒退之势，“王者荣耀”的付费用户按季录得增长，因而令手游收入录得增长。腾讯期内发布了10款新游戏，会致力增加现有游戏的寿命去维持收入水平。另外，公司也会与其他手机游戏商接洽，协助他们发布已获审批的游戏。这反映腾讯也在变阵，以开放平台方式来维持手游业务的收入，直至政府再度放行新，游戏为止。腾讯管理层仍等待政府部门核准新手游，如有新进展会对外公布。公司游戏收入来源主要来自18岁以上玩家所以政府对18岁以下玩家实施游戏管制，集团所受影响不大。
事实上，游戏虽然仍占腾讯超过一半的收入，但其他业务包括广告及其他业务亦在发力，现时这两部分收入已占45％，而且正处于高速增长期。腾讯对游戏业务的依赖会相应减少，但由于拓展新业务需时，尽管收入能保持升势，但短期内盈利能力难以同步增长。
值得一提的是微信的支付业务，这项烧钱的业务自年前进军香港后，时不时在快餐店大搞现金回赠，试过买20元送10元，但这能带来强劲收入吗？尽管包括支付业务的其他业务收入按年上升69％至人民币202.99亿元，但这主要受支付相关服务及云服务贡献的增加所推动。同期收入成本也急升35％至人民币451.15亿元，该项增长主要来自支付相关服务成本，内容成本以及渠道成本。公司的毛利率也按年跌5个百分点至44％。
此外，腾讯首次披露云服务收入按年增长逾一倍及录得按季两位数百分比增长。今年首三季的收入逾60亿元人民币，目前仍处于投资期。（完）
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