长江基建减持电能的下一步
发布时间：2019-01-17 发布者：Asia Times
【亚时中文网讯】长和系上周五举行周年晚宴，资深顾问李嘉诚提到要小心今年的经济环境，并预期各国的GDP都会有较差表现。他又提到自己对长和及长实的股票只买不卖，于近日亦有增持。不过，由长子李泽巨掌舵的长江基建，则似乎没有继承乃父之风，以长线持有股票为荣。相反，公司在上周公布配售所持有的电能实业部份股权，套现23亿元。
电能实业上周四开市前公告，控股股东长江基建向独立获配售人，以每股52.93元配售电能4380万股，涉资约23.18亿元。出售股份占电能已发行股本约2.05%，交易完成后，长建于电能的持股将降至约35.96%，仍保持控股股东地位。
长建与电能的关系在过去数年已被视为李泽巨的提款机，透过电能庞大的现金及派息来支持长建的海外业务。资料显示，电能在2013年分拆港灯电力投资上市后，高峰期手头现金有近700亿元，但其后电能提高派息比率，加上与同系公司出外收购，至去年中手头现金仅余约70亿元。今次减持令不少市场人士估计是长建又有新收购目标所致。
国泰君安发表报告，估计长建减持电能套现资金，或用于收购或偿还外币债务。该行认为，去年收购APA失败后，长建可能正寻找其他项目，套现所得款项有可能用作收购。
该行又预期，电能旗下港灯的准许回报率降低、潜在成本上升，加上英国脱欧构成外汇风险，故考虑调低电能的盈利预测。但由于电能现有资产营运将维持稳定，未来收购可能涉及其他长和系公司，有望增强协同效应，为电能带来盈利增长，故维持60元目标价及“收集”评级。
长建与电能虽然是母公司及子公司的关系，但由于电能以往经营港灯带来稳定的现金流，长建因而希望将电能的庞大现金上缴，以作长建海外收购的弹药。这也是2015年长建提出与电能合并的主要原因。但合并方案被小股东否决后，长建便以控股股东的身份，主导电能的派息政策，曾三度宣派特别息，连同中期及末期息，过去两年多内长建共获逾176亿元，但电能的手头现金已降至只有约70亿元水平。
市场人士估计，长建有可能为了套现减价或收购而继续减持电能同时维持不少于30%的股权。以目前长建持有电能股权计算，长建还可再出售1.27亿股电能，估计市值达69亿元。这反映电能未来仍然会面对长建的沽货压力。若投资者欲以稳定息率的公用股作为投资首选，电能未必是大家的最佳选择了。（完）
相片：来源电能实业网站
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