（图源：新华网）

17日上午，中国国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇在发布会现场介绍：经初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

一季度，全国居民人均可支配收入8561元，比上年同期名义增长0.8%，扣除价格因素，实际下降3.9%。其中，城镇居民人均可支配收入11691元，增长（以下如无特别说明，均为同比名义增速）0.5%，扣除价格因素，实际下降3.9%；农村居民人均可支配收入4641元，增长0.9%，扣除价格因素，实际下降4.7%。

毛盛勇表示，总的来看，一季度，在新冠肺炎疫情冲击下中国经济社会大局保持稳定，预计下阶段中国经济会延续3月份回升、改善、向好的势头。同时也要看到，当前国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多，复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战。

如何解读一季度数据？

一季度GDP增速受新冠肺炎疫情影响虽有所下滑，但整体好于预期，3月并呈现快速复苏的趋势，这也是今日（17日）大盘强势上涨的主要动力所在。而在整体下降背景中，部分细分行业的数据还是让人眼前一亮。

1、一季度，第三产业增加值同比下降，而其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业增加值分别增长13.2%和6.0%。1-2月份，规模以上服务业企业营业收入下降12.2%，其中互联网和相关服务、软件和信息技术服务业营业收入分别增长10.1%和0.7%。

解读：从这组数据中可以看出，逆周期调节正发挥积极作用。新基建中的5G、人工智能、工业互联网、物联网的投资速度的确在加快，这也是相关上市公司股票持续走强的打下了坚实基础。

2、一季度，社会消费品零售总额78580亿元，同比下降19.0%。按消费类型分，餐饮收入6026亿元，下降44.3%；商品零售72553亿元，下降15.8%。

与居民生活密切相关商品呈现增长态势，限额以上单位粮油、食品类，饮料类和中西药品类商品分别增长12.6%、4.1%和2.9%，比1-2月份分别加快2.9、1.0和2.7个百分点。全国网上零售额22169亿元，同比下降0.8%。其中，实物商品网上零售额18536亿元，增长5.9%，比1-2月份加快2.9个百分点。

解读：食品饮料行业的逆市增长，这也解释了北上资金近期为什么连续大幅增持贵州茅台、五粮液等食品饮料个股，贵州茅台17日收复1200元，离历史最高点仅一步之遥。实物商品网上零售额增长，也部分反应出网红经济的火爆。

3、一季度，农业(种植业)增加值同比增长3.5%。目前，全国主要农区气候条件总体有利，春耕春播进展顺利，冬小麦整体长势好于上年和常年。

3月底，全国冬小麦一、二类苗播种面积比重达到87.2%，比上年同期增加3.5个百分点。一季度，禽蛋产量增长4.3%，牛奶产量增长4.6%，猪牛羊禽肉产量1813万吨。生猪产能持续恢复，一季度末，生猪存栏32120万头，比上年四季度末增长3.5%，其中能繁殖母猪存栏3381万头，增长9.8%。

解读：农业生产几乎是受疫情影响最小的行业，这也很好解释了为什么种业板块前期持续创历史新高，其他农林牧渔的相关个股远强于大盘的原因。

GDP增速目标该取消吗？

因疫情影响，有声音建议取消今年GDP增速目标，对于今年是否会下调经济运行目标的问题，国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，按照惯例，中国每年主要经济社会发展目标都在两会期间的政府工作报告中向社会公布。为有效防控疫情，今年两会推迟，所以目前还不知道具体情况。

中泰证券李迅雷团队认为，悲观情况下，中国全年GDP或在0增长附近；乐观情况下，全年GDP增速或在2%-3%附近。如果需要财政发力来弥补缺口、实现翻番目标，即使财政赤字率上调至3.5%，专项债额度提高到3万亿，名义GDP仍然有4.4-6.5万亿的缺口，意味着相比去年要追加6-8万亿的政策刺激，完成目标确实需要更加努力。

李迅雷认为，GDP增速目标确实不重要，但现在很需要。现阶段，正处于复工复产的关键阶段，在新增就业数并不适用，尚未提出较GDP增速更优目标前，不适宜取消GDP增速目标，那只会影响各部门、各地方复工复产的积极性。从这个角度上讲，GDP增速目标当前需要，不宜取消。

二季度实际GDP增速将超7%？

据国信证券测算，2020年全年实际GDP同比增速要保5%，首先需要2020年后三个季度实际GDP同比增速高于8.6%；其次需要3-12月每个月工业增加值同比增速高于7.5%；第三需要3-12月每个月固定资产投资同比增速高于7.6%；另外，还需要3-12月每个月社会消费品零售总额同比增速高于10.7%。

其表示，整体来看，消费的稳增长压力较大，预计后续政府出台的稳增长政策不仅体现在投资上，促消费方面可能也会有较大动作。

国信证券认为，综合内外需影响，二季度实际GDP同比可能达到7%以上，如果二季度国内经济运行恢复正常，考虑到正常内需驱动动能以及疫情后的恢复性增长带来的额外动力，二季度内需对实际GDP同比的拉动或超过8个百分点，其中假设内需的正常增长拉动约4个百分点（参照系：2019年四季度内需对实际GDP同比拉动为5.4个百分点），1-2月疫情损失在于季度的补偿增长拉动约4个百分点。

国信证券测算认为，与内需超过8个百分点的拉动幅度相比，外需回落造成的1个百分点左右的影响就显得非常小了，在此情形下，即使没有太强的政策刺激，二季度实际GDP同比增速也可能会超过7%，较一季度明显抬升。

来源：e公司官微
作者：毛军 彭勃

亚洲时报 综合编辑