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人民币貶值究竟意味着什麽?

發布時間:2018-08-07 發布者:ATimesCN

【亞時中文網訊】中美貿易摩擦日益受到市場關注。與此同時,随着美聯儲加息、美元指數快速走高,人民币對美元彙率近日出現了大幅貶值。


對于習慣了在股市“做多”的中國投資者來說,人民币貶值似乎不是一件好事,因此大家都很擔憂。



人民币中間價“六連跌”再次下調389點


中國人民銀行授權中國外彙交易中心公布,2018年6月27日銀行間外彙市場人民币彙率中間價爲:1美元兌人民币6.5569元。進一步下調389個基點。


這讓市場吃了一驚,也創下了2017年12月25日以來的新低,也是作爲“官方指導價”的人民币中間價連續第六個交易日下調。


貿易順差縮水,将形成貶值壓力


今年2月份以來,中國的進口增長呈現逐月加速勢頭。中國5月份出口同比增長12.6%,小幅放緩;同時,進口同比增長26%,增速較上月加快4.5個百分點,我國貿易順差進一步收窄。


市場普遍觀點認爲,貿易順差縮水,将對該國貨币将形成貶值壓力。人民币貶值預期可能會對資本流出、流入造成影響,而貿易順差變化本身對彙率的影響,還必須結合總量去觀察。





人民币貶值預期有所強化,但并不嚴峻


首先,美元是短期反彈,不是趨勢走強,難以突破100大關。其次,對于人民币,6.6-6.8仍是一個波動上限,觸碰、甚至突破7的概率不大。


短期來看,美聯儲如期加息,美國各項經濟數據表現良好,美元将繼續保持強勢,但是長期來看,美國财政刺激美元走高或難繼續,美元上升動力有限将回落。


本次美元走高支撐的人民币貶值并非長期趨勢。


那麽,人民币貶值究竟意味着什麽?什麽情況下才值得我們去擔憂?


人民币貶值對A股的影響


人民币貶值,可能伴随A股下跌。曆史上人民币與A股走勢多數存在高度相關,比如我國2005至2007年的股市大牛市,就與當時人民币升值的走勢相吻合。


近期“股彙共振”,因爲多數時候外彙市場的這些敏感投資者,幾乎也都是股市的投資者。


當前國内彙市缺少直接做空機制,賣出股票資産後再換彙出境,很可能會螺旋式推動彙市與股市的聯動。


人民币總體保持堅挺


不同的非美經濟體對美元貶值幅度是不一樣的,比如說人民币對美元近兩個月貶值了約3%,同期的歐元對美元貶值了超過6%,這是因爲相比中國而言,歐洲經濟顯得更弱,地區政局也不太穩定。


再比如俄羅斯盧布對美元,同樣的2個月内貶值超過4%,南非蘭特對美元貶值約14%,阿根廷比索對美元貶值幅度則超過了37%。


反觀人民币對美元,在2017年初時從接近7的水平一路升值到今年2月的6.25,其間升值幅度接近11%,最近兩個月貶值3%真的不算什麽大事。


6月19日中國股市突然大幅下跌,或許是引發市場擔憂的催化劑。




當日晚間,中國人民銀行行長易綱發表重磅言論稱,當前我國經濟基本面良好,經濟增長的韌性增強,總供求更加平衡,增長動力加快轉換,今年以來人民币是少數對美元升值的貨币之一。


随後昨日A股開始恢複理性,很大程度緩解了市場擔憂。


換句話說,既然美國的經濟複蘇預期更爲強勁,今後一段時期美聯儲或多次加息,那麽從經濟基本面去判斷,人民币對美元彙率繼續維持雙向波動,也完全是正常的現象。


相反,如果中國經濟延續下行,但對美元彙率卻逆勢快速升值,那反而是一件令人擔憂的事情。


人民币料維持雙向波動


國内投資者爲什麽對人民币貶值充滿擔憂?這其實還是“做多思維”在作祟。


我國當前最普遍、最大衆化的投資手段無疑還是股市,絕大多數普通投資者仍是依靠股價上漲獲取收益,因此潛意識中就容易認爲,不管什麽事情上漲就是對的,下跌就是不對的,進而錯誤地套用到人民币對美元彙率上。


彙率就是貨币之間的一個比值。對于普通國内民衆而言,美元彙率漲跌本身,對工作、生活的影響其實并不大。


一般來說,隻有那些在原材料、産品銷售等領域需要依靠海外市場的企業,才有可能受到彙率變動的影響。


所以說,當前人民币對美元的貶值走勢,既有一定的合理性,符合中美經濟基本面的對比預期,同時,相對多數發展中國家而言,人民币彙率仍保持了既有的堅挺和均衡。


可以說,在未來一段時間内,人民币對美元的貶值與升值交替趨勢還将持續,彙率雙向波動也将更爲明顯。(完)

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