人民币贬值究竟意味着什么？

发布时间：2018-08-07 发布者：ATimesCN

【亚时中文网讯】中美贸易摩擦日益受到市场关注。与此同时，随着美联储加息、美元指数快速走高，人民币对美元汇率近日出现了大幅贬值。

对于习惯了在股市“做多”的中国投资者来说，人民币贬值似乎不是一件好事，因此大家都很担忧。

人民币中间价“六连跌”再次下调389点

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2018年6月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.5569元。进一步下调389个基点。

这让市场吃了一惊，也创下了2017年12月25日以来的新低，也是作为“官方指导价”的人民币中间价连续第六个交易日下调。

贸易顺差缩水，将形成贬值压力

今年2月份以来，中国的进口增长呈现逐月加速势头。中国5月份出口同比增长12.6%，小幅放缓；同时，进口同比增长26%，增速较上月加快4.5个百分点，我国贸易顺差进一步收窄。

市场普遍观点认为，贸易顺差缩水，将对该国货币将形成贬值压力。人民币贬值预期可能会对资本流出、流入造成影响，而贸易顺差变化本身对汇率的影响，还必须结合总量去观察。

人民币贬值预期有所强化，但并不严峻

首先，美元是短期反弹，不是趋势走强，难以突破100大关。其次，对于人民币，6.6-6.8仍是一个波动上限，触碰、甚至突破7的概率不大。

短期来看，美联储如期加息，美国各项经济数据表现良好，美元将继续保持强势，但是长期来看，美国财政刺激美元走高或难继续，美元上升动力有限将回落。

本次美元走高支撑的人民币贬值并非长期趋势。

那么，人民币贬值究竟意味着什么？什么情况下才值得我们去担忧？

人民币贬值对A股的影响

人民币贬值，可能伴随A股下跌。历史上人民币与A股走势多数存在高度相关，比如我国2005至2007年的股市大牛市，就与当时人民币升值的走势相吻合。

近期“股汇共振”，因为多数时候外汇市场的这些敏感投资者，几乎也都是股市的投资者。

当前国内汇市缺少直接做空机制，卖出股票资产后再换汇出境，很可能会螺旋式推动汇市与股市的联动。

人民币总体保持坚挺

不同的非美经济体对美元贬值幅度是不一样的，比如说人民币对美元近两个月贬值了约3%，同期的欧元对美元贬值了超过6%，这是因为相比中国而言，欧洲经济显得更弱，地区政局也不太稳定。

再比如俄罗斯卢布对美元，同样的2个月内贬值超过4%，南非兰特对美元贬值约14%，阿根廷比索对美元贬值幅度则超过了37%。

反观人民币对美元，在2017年初时从接近7的水平一路升值到今年2月的6.25，其间升值幅度接近11%，最近两个月贬值3%真的不算什么大事。

6月19日中国股市突然大幅下跌，或许是引发市场担忧的催化剂。

当日晚间，中国人民银行行长易纲发表重磅言论称，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。

随后昨日A股开始恢复理性，很大程度缓解了市场担忧。

换句话说，既然美国的经济复苏预期更为强劲，今后一段时期美联储或多次加息，那么从经济基本面去判断，人民币对美元汇率继续维持双向波动，也完全是正常的现象。

相反，如果中国经济延续下行，但对美元汇率却逆势快速升值，那反而是一件令人担忧的事情。

人民币料维持双向波动

国内投资者为什么对人民币贬值充满担忧？这其实还是“做多思维”在作祟。

我国当前最普遍、最大众化的投资手段无疑还是股市，绝大多数普通投资者仍是依靠股价上涨获取收益，因此潜意识中就容易认为，不管什么事情上涨就是对的，下跌就是不对的，进而错误地套用到人民币对美元汇率上。

汇率就是货币之间的一个比值。对于普通国内民众而言，美元汇率涨跌本身，对工作、生活的影响其实并不大。

一般来说，只有那些在原材料、产品销售等领域需要依靠海外市场的企业，才有可能受到汇率变动的影响。

所以说，当前人民币对美元的贬值走势，既有一定的合理性，符合中美经济基本面的对比预期，同时，相对多数发展中国家而言，人民币汇率仍保持了既有的坚挺和均衡。

可以说，在未来一段时间内，人民币对美元的贬值与升值交替趋势还将持续，汇率双向波动也将更为明显。（完）

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