京东健康将纳入MSCI、富时、恒生科技指数

京東健康将納入MSCI、富時、恒生科技指數

發布時間：2020-12-09 發布者：亞時财經

京東健康(6618.HK)上市翌日續漲逾6%，報116.9港元，總市值達3655億港元。京東健康(6618.HK)12月8日首日上市收漲55.85%報110港元，成交160.39億港元，全天換手率5%。該股盤中一度漲75.55%至123.9港元，市值一度達3874億港元。

多家指數公司宣布快速納入京東健康在旗下指數系列内。MSCI宣布，将京東健康納入MSCI标準指數及大盤股指數，于12月22日起生效。富時羅素則公布，會在富時香港指數納入京東健康，在12月21日起生效。恒指公司目前未公布納入京東健康在旗下指數内，但恒指公司年内在新推出的恒生科技指數、恒生國指設立快速納入機制，京東健康有望在上市第10個交易日收市後（即12月22日）納入恒生科技指數内。

據西南證券研報顯示，京東健康是京東集團旗下專注于經營大健康相關業務的子集團，定位于建設一個完整的互聯網+醫療生态，成爲“國民首席健康管家”。2019年，公司在線零售藥房業務實現營收94億（占總營收的87%），根據沙利文的數據，按2019年收入計，是中國最大的在線零售藥房和最大的在線健康醫療平台，市場份額達到29.8%。截至2020年6月30日，京東健康累計服務用戶超1.5億，醫藥零售年活躍用戶超7250萬，線上平台擁有超過9000名第三方商家，超過1000萬的SKU，全渠道覆蓋了超200座城市。

背靠京東集團，京東健康與京東集團采用營銷服務收入分成的形式，與京東集團共享營銷資源。京東大藥房擁有極高的配送時效性，50%藥品訂單次日達，非藥品類滿足211時效，基于京東物流智能溫度監控平台等信息系統的自營冷鏈藥品服務模式，保證冷鏈藥品的安全穩定。

今年10月29日，2020京東健康合作夥伴大會公布數據，京東健康第三方藥品批發交易平台“藥京采”目前下遊采購商家超過17萬。供應鏈能力的加強帶來公司行業話語權的提升，公司存貨周轉天數由2017年的61.8天減至2020上半年的45天。

此外，京東健康與行業上遊廠商實現深度合作，提升平台品牌力與産品力的同時，攤薄物流、技術成本，公司利潤率有望提升。剔除非經營性收益的影響，公司2019、20H1分别實現2.9億元、3.5億元的扣非淨利潤，對應扣非淨利率分别爲2.8%、3.9%，随着外部廠商合作數量的提升，公司利潤率有望持續提升。

2019年中國數字大健康市場行業規模爲2180億元，預計到2025年将增長到1.5萬億元，行業CAGR37.9%，行業空間巨大。2019年在線零售藥房銷售額僅占藥品&非藥品市場銷售的3.63%，市場規模約1050億元，線上化率有望在2025年提升到11.1%，新增4540億元市場空間。2019年，互聯網醫院中，用戶最常使用的在線問診功能的問診量僅占總體門診量的6.0%，目前互聯網醫院的滲透率還很低，到2025年僅在線問診就有望新增189億元的市場空間。而在線問診市場規模在2019年僅是整體醫療健康服務市場規模的0.12%，整體醫療健康服務領域大有可爲。

但研報同時提示投資者注意零售藥房、互聯網醫院行業競争對手區域激烈、供應鏈擴展不及預期、用戶線上醫療消費習慣培養不及預期、相關政策趨緊等風險。

圖源：網絡；綜合：格隆彙、西南證券；編輯：SHAN

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