美股的下一个行情催化剂在哪里？
发布时间：2020-09-03 发布者：亚时财经
隔夜美国股市全面上涨，道琼斯工业平均指数自2月以来首次突破29000点，标普500和纳斯达克综合指数创下新纪录。
在美联储的宽松政策助力下，美股价格从三月份的低点飙升，投资者看到美联储降低利率并稳定了金融市场，且寄希望于疫苗或新型冠状病毒的治疗。包括周三在内，标准普尔500指数在过去10个交易日中有9个交易日收高。
瑞银（UBS）常务董事兼私人财富顾问查尔斯·戴（Charles Day）表示：“无论消息如何，市场似乎每天都在上涨。”
但另一方面，推动本轮美股上涨的科技股涨势，近期却出现疲软势头。特斯拉和苹果的股票正承受着巨大的抛售压力，苹果股价从周三的历史高位下跌了3%以上，而特斯拉在美国交易时段开盘后不久也跌逾11%。
Baillie Gifford的詹姆士·安德森（Jaillie Anderson）在一份声明中说：“特斯拉股价的大幅上涨意味着我们需要减少持股量，以反映出集中度指导方针，从而限制了一只股票在客户投资组合中的权重。”
美股的下一个行情催化剂在哪里？
展望未来，美股科技企业估值回调，而基本面或许会为行情提供助力。经济学家预期，即使美国经济在9月表现不佳，第三季度国内生产总值也将取得不俗成绩。不过，即使三季度GDP表现出色，全年经济仍将陷入困境。
具体来看，七月份的收益在第二季度末反弹，到八月初，GDP估计比第二季度平均水平高7.3％。按年率计算该数字为32.6％。因此，如果在八月和九月期间经济保持平稳，那么第三季度的年度GDP增长率将达到32.6％。
HIS Markit预期，尽管8月和9月经济会有所收缩，但美国三季度GDP仍将增长28.7%。即便8月和9月经济大幅低于预期，三季度GDP年化增长率也有有望超过20%，轻松达到有记录以来最好的季度增长。
此外，如果经济在8月和9月没有像预期那样收缩，且连续两个月实现增长，那么GDP年化增长率可能会超过35%。不过按照全年来看，三季度GDP要达到46.4%的年化增长率，才能恢复至一季度水平；而要使得经济恢复至去年四季度疫情前水平，经济须在三季度达到54.1%的增长。
经济在三季度实现复苏，将对前期受疫情冲击较大的周期股提供支撑。美银美林美股和量化策略主管Savita Subramanian表示，美股周期股和价值股未来表现将会更为强劲。其原因在于，在此前14次经济衰退的复苏阶段，价值股在至少三个月的区间内表现每一次都优于成长股。此外，成长型企业、科技巨头和受益于疫情居家办公等需求推动，估值水平创纪录，这种“估值故事”支撑了投资者转向周期性行业的逻辑。
美联储仍将释放宽松信号
另一方面，美股三月以来涨幅的一大重要驱动力——美联储的宽松政策，未来有望得以延续。事实上，在9月2日的讲话中，美联储官员再次强调了新货币政策框架，支持市场的宽松预期。
具体来看，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯说，美联储允许通货膨胀率超出其2%目标的计划，以补偿其未达到目标的时间，这将有助于美联储更好地实现其工作目标和通胀目标。
威廉姆斯在周三的虚拟演讲中说，新的政策体制“是我们在思考如何实现目标方面的重要进步，也是迈向更高透明度的又一步。”
威廉姆斯指出，尽管有越来越多的证据表明，美国经济正从疫情冲击中恢复，美联储的支持政策也不会立即发生变化。对于经济复苏以后的政策变化，他更是直言：“加息的话题在将来还很遥远，我现在不打算集中讨论。”
此外，经济学家预期美国债务规模将与明年超过经济总量，也引起部分投资者担忧。不过威廉姆斯表示，美联储并不担心借贷水平，即使未偿还的借贷额有望超过债务总额的情况也是如此。
在美联储官员讲话后，美国长期债券价格与美股同步上涨：基准10年期美国国债的收益率从周二的0.672％下降至0.650％，债券收益率随价格上涨而下降。
作者：Wind
编辑：Carrick
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