力天影业在港交所上市首日跌幅超30%

发布时间：2020-06-23 发布者：亚时财经

提到力天影业，大家或许有些陌生，但说到《冰糖炖雪梨》、《橙红年代》等热播剧，想必都有看过或有所耳闻。而这些热播剧的发行公司正是力天影业。就在昨天，创立7年，号称国内剧集发行第一的力天影业成功在港交所上市，但首日股价就下跌超30%。

（图源：东方资讯）

6月22日，力天影业（09958.HK）在港交所上市，发行价为2.56港元，募集资金1.4亿港元。公司新股香港公开发售部分此前超额认购约10.65倍。然而其开盘不利，上市首日就跌破发行价，开盘价为2.4港元，跌幅为6.25%。截至22日收盘，其报价1.59港元，暴跌37.89%。

力天影业成立于2013年，主要业务为自制及买断电视剧播映权许可。其中买断模式制作周期和收入周期均较短，更有利于现金回流及快速实现规模化，因此其收益的主要来源为买断电视剧播映权许可业务。此外，公司也从事其他业务，包括出售电视剧剧本；担任电视系列剧播映权的发行代理等。

业绩方面，2017年至2019年，力天影业的年度营收分别为3.79亿元、3.86亿元、3.91亿元；归属于力天影业股东的净利润分别为0.57亿元、0.68亿元、0.77亿元；买断电视系列剧播映权许可产生的收益分别约为3.45亿元、3.76亿元及2.79亿元，分别占同年总收益91.2%、97.4%、71.3%。

对于此次上市所募资金用途，力天影业表示，此次上市所募集资金将主要用于制作自制电视剧；买断有关电视剧的版权（或播映权）；雇佣专业人员；以及营运资金及一般公司用途。招股书显示，力天影业2017年至2019年，分别发行了32、43、45部电视剧，单在2019年，其买断电视剧贡献的营收占比就高达70%。

市场方面，根据弗若斯特沙利文的报告，若按照播出的已发行电视剧总集数计算，2019年力天影业在中国内地的市场份额约为6.9%，排名第一。不过，2019年，若按照自电视剧市场赚取的收益计算，力天影业在中国电视剧发行公司中的市场份额约0.31%，排名第15。

股权方面，力天影业执行董事为袁力、田甜、傅洁云；袁力为董事局主席，田甜为CEO。二人为夫妇关系。IPO前，袁力持股为30.35%，为大股东；田甜持股为28.61%，为第二大股东；君丰投资的股东持股为8.8%；IPO后，袁力持股为22.76%，依然为大股东，田甜持股为21.46%。

然而业内人士对力天影业并不看好，主要原因是其客户主要为二三线卫视。该公司从主控方手中买下轮播权，然后卖给二三线卫视，这样的弊端是汇款较难。有影视圈人士称力天影业本质上是一家投机商。

招股书中也提到，力天影业近几年内的应收账款显著增加，应收账款平均周转天数显著延长，回款能力大幅减弱。该公司认为，如果有大客户出现财务困难，终止与公司开展业务或大幅减少采购额，而公司无法及时找到替代品时，财务状况会受到重大不利影响。

责任编辑：Carrick

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