中国减持美债,美国赤字扩大引发融资问题

中國減持美債,美國赤字擴大引發融資問題

發布時間：2020-11-03 發布者：亞時财經

美國赤字正迅速膨脹，而且随着第二輪經濟刺激計劃的出台，還将進一步擴大。因爲該計劃所需的額外融資成本隻可能通過發行更多國債獲取，然而這就引出了誰将購買這些國債的問題。中國曾是美國國債的最大買家，現在卻在削減其持有量——分析人士就這一趨勢指出，地緣政治格局已經出現了新變化。

資産管理公司施羅德（Schroders）的研究和分析策略師克裏斯蒂安·梅伊（Kristjan Mee）表示：“盡管美國經濟正在逐步恢複，但應對疫情的成本仍在增加。”他指出，截至今年8月底，美國12個月的預算赤字接近3萬億美元。此前的第一項應對疫情救助計劃在此龐大的赤字基礎上又增加了逾2萬億美元。

梅伊在一份近期報告中表示：“展望未來，财政部預計國債發行量将保持在高位，具體發行時間将取決于下一個刺激計劃的通過。因此，關鍵問題是：誰會爲關乎巨額預算赤字的大規模發債融資？”

他說，如果國會批準此方案，再加上稅收降低，美國赤字将接近GDP的20%。路透社亦稱，盡管美國是世界最大的經濟體，其赤字已達二戰以來最高水平。

（圖源：網絡）

中國減持美債

中國原是美國國債的最大持有國，但随着中美關系日益緊張，中國一直在逐步減持。去年6月，中國的美債持有量跌至第二位，日本則占據鳌頭。

美國政府數據顯示，截至今年8月，中國持有1.06萬億美元美債，較2015年底時的1.24萬億美元有所下降。

梅伊稱：“盡管外國私人投資者繼續購買美國國債，但這并不足以抵消中方堅持所造成的利潤減少。”

德意志銀行策略師艾倫·羅斯金（Alan Ruskin）表示，"一個重要的新增因素是政治因素，中國很可能不願在增加美元儲備的同時，增加對美國的依賴。”

他補充稱：“中國可能會将大部分新增外彙儲備轉向非美元資産，因爲這是一種相對被動的外彙儲備多元化形式，不會像積極出售現有美元資産那樣備受關注。”實際上，今年4月至7月，中國購買的日本國債增加了兩倍多，達到三年多來的最高水平。

羅斯金還指出，現在的情況與幾年前有所不同。2014年，人民币升值對中國的競争力造成了負面影響，因爲人民币升值會升高中國商品的出口成本，外國因此減少了對中國商品的需求，從而緻使中國出口收益下降——據羅斯金分析，這意味着限制了外彙儲備增長，進而導緻中國減持美債。

誰将購買美債？

梅伊表示，最有可能購買美債的，大概是一些擁有“可觀”外彙儲備，且“以幹預市場而聞名”的亞洲國家，如新加坡等，自3月份以來，這些國家的外彙儲備“顯著”增加。

此外，梅伊指出，美國在發行世界儲備貨币方面“特權過多”。“或許具有諷刺意味的是，美元進一步走軟可能會促使各國央行增持美債，因爲各國央行經常通過買入美元進行幹預，以防止本币升值過多。”他說。

實際上，許多新興市場國家都是出口經濟體。若其貨币變得過于強勢，則出口的吸引力則會減弱。它們可以通過大量購買美元提振需求，令美元走強，新興市場貨币則相對走弱。

羅斯金還認爲，當中國不再購買美國國債時，美聯儲可能不得不介入，以大得多的規模自行購買美債。

編譯：陳靜文

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