借贷市场低迷拼多多发零息债券

发布时间：2019-09-26 发布者：亚时财经

（图源：网络）

9月25日，拼多多宣布以“0%到期收益率和0%票息”成功完成总计8.75亿美元可转换债券定价。本次可转债的利率定价区间为0%-0.25%，转换溢价定价区间为32.5%-37.5%。

到目前为止，今年的借贷市场规模已经比去年缩水13%。这导致了借贷利率降低。面对拼多多这样前景好的公司，投资者能接受的利息更低。拼多多最近发的8.75亿美元债五年利息是0%。这笔债务以优先可转票据（Convertible Senior Notes）的方式发行，到期后持有者可以选择将它转为拼多多股票，或者继续作为债券等公司偿还。

拼多多这批可转债如果转为股票，转换率相当于给出每股42.61美元，比发债时的收盘价高37.5%。也就是说五年后如果拼多多股价没有涨37.5%以上，这笔债务转为股票就是亏的。而零利率意味着即便作为债务持有也没有一分钱利息。

可转债的利息率比普通债券低，原因是资本市场愿意通过降低利息率来换取未来的转股溢价。因此，利息率越低，证明投资者对于企业的未来越乐观。

此前披露信息显示，本次发行中，拼多多具有“发行人赎回权”(Call Option)：自2022年10月1日起，如拼多多在连续30个交易日期间的任何至少20个交易日中，股价均达到可转债有效转股价的至少130%，则拼多多方面可以现金的方式赎回全部或部分本次发行的可转债。

有投资出身人士曾对此项条款解读时这样表示，当这一条款被触发时，公司选择按原价赎回可转债，而股价已经涨了130%，没有投资人会愿意被原价赎回，所以这个条款“相当于一个变相的强迫转股动作”。

与此同时，小米再次借钱扩张。彭博称小米正在准备借10亿美元，期限五年。而小米给出的利率创它的历史新低，只比银行间借钱的伦敦银行同业拆放利率（Libor）高出一个百分点。上一次小米借美元还是上市前，2017年借了三年，利率比Libor高2.15个百分点。

小米经营前景不如2017年，利率降低主要因为借贷市场不景气。到目前为止今年借贷市场规模已经比去年缩水13%。

上月腾讯借钱更便宜，65亿美元五年，比Libor高0.8个百分点。2015年的时候是高1.1个百分点。

今年一季度标普500公司的资本投入（Capex，与生产销售相关的基础投资）只增加3%，一年前还是20%的增长。借款规模的减少说明了企业对于未来发展的谨慎态度。

利率持续降低也反应了市场里的钱缺少好投资途径。创纪录的资金正在流入债券，抛售股票。

亚洲时报综合

编辑：陈逸舟

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