据中国证券报报道，近日，《中国证券业发展报告（2019）》出炉。数据显示，2018年131家证券公司营收、净利润均出现下滑，其中净利润同比降幅达41.04%，已连续两年下滑。

2018年券商营业网点逆势扩张，同比增加了595个，但单个网点交易量持续下滑，分析师人数及研报数量双增，券商的“人海战术”告一段落，从业人员的结构也进一步优化。

（图源：IC证券）

  净利连续两年下滑 股票质押计提坏账减值亦削弱盈利  

报告指出，2018年证券公司全年实现营业收入2662.87亿元，同比下降14.47%；实现净利润666.20亿元，同比下降41.04%，盈利连续两年下降；净利率为25.02%，较2017年滑落14.63个百分点，经营状况下降明显；行业净资产收益率（ROE）为3.52%，同比下降2.58个百分点。

从收入和净利润的集中度来看，前5家证券公司集中度率分别为43.22%和48.80%，盈利的集中度要优于净资产和净资本，反映出龙头券商的经营优势。

2018年证券公司利润和收入情况

注：净利率=净利润÷营业收入×100%。

来源：中国证券业协会。证券公司经营数据由未经审计财务报表统计而得。

纵向对比来看，过去十年券商净利和营收变化如下：

2008—2018年证券公司盈利情况

来源：中国证券业协会网站，Wind

2018年证券公司经营状况较2017年有明显下降，市场波动幅度较大是主要原因，各项业务都有一定程度的收缩。从净收入贡献的角度来看，证券经纪业务和投行业务的下滑是拖累整体营收水平下滑的主因，两者较2017年的降幅分别为24.06%和32.74%。

证券公司经纪业务与证券市场交易活跃状况和佣金率水平密切相关。

市场规模方面，截至2018年底，境内上市公司总市值和流通市值分别同比缩减23.31%和21.26%，达到43.49万亿元和35.38万亿元，流通市值占比约为81.34%，同比提升2.11个百分点。不过，2018年股票和基金市场交易活跃度继续下降，全年共实现100.57万亿元股票和基金交易额，同比减少17.98%。此外，2018年，证券行业全年平均佣金率为0.376‰，相比2017年的0.378‰基本维持稳定。

证券承销与发行业务收入方面，2018年证券公司证券承销业务收入继续缩减，该业务行业总收入达258.46亿元，同比减少32.73%。

2010—2018年证券承销业务净收入及增幅

来源：中国证券业协会

除了市场环境较弱的因素导致证券公司的盈利能力下降之外，股票质押计提坏账减值是削弱盈利的一个重要因素。中国结算数据显示，2018年初质押股数为5681.14亿股，市值为61501.93亿元，到2018年底质押股数增加到6345.12亿股，但市值缩水至42336.11亿元。已有多家上市证券公司公告计提大额减值准备，相对来说，规模较小的券商受其影响较龙头券商要更严重。

  营业网点逆势扩张 单个网点交易量持续下滑  

报告指出，2018年底，证券公司营业部共11468家，较2017年增加5.47%，增加了595家。近年来，营业网点加速扩张的势头开始放缓，市场行情对证券公司网点扩张的意愿有一定影响，广东、浙江、江苏、上海、山东、北京、福建是新增网点的主要地区，占增量营业部的62%。

2012—2018年证券公司营业部辖区分布（单位：家）

来源：上海证券交易所网站

证券公司在沿海地区密集布局，一方面是出于吸引资本的主动意愿，另一方面也是出于其他金融机构竞争压力的被动驱使。在金融业和资本市场的改革开放的力度不断加大的情况下，沿海金融发达地区的领先优势将有望继续吸引证券公司，估计在近一两年内这种状况仍将延续。

值得注意是，随着证券营业网络的持续扩张以及市场交易量下降，2018年单个证券营业部年均交易量持续两年下滑，至78亿元/家的水平，较2017年下降24%，已逼近2007年以来的低位水平。证券经纪业务竞争加剧的趋势将持续，网点设置的功能性需加强，且与总部的协同也要优化，才能更好地发挥网点布局的优势。

2005—2018年证券公司营业网点发展情况

  “人海战术”告一段落 从业人员结构进一步优化  

报告指出，2018年证券行业已注册从业人员34.43万人，较2017年下降6321人，虽然降幅微弱，但这是近年来的首次下降。

其中，一般从业人员20.35万人，证券经纪人8.30万人，证券投资咨询业务（投资顾问）4.73万人，证券投资咨询业务（分析师）3093人，保荐代表人3682人，投资主办人2152人，证券经纪业务营销人员1163人。

2018年证券行业从业人员规模及结构（单位：人）

来源：中国证券业协会

各类人员的增减不一，结构变化比较显著。证券从业人员下降主要集中在一般证券业务人员、证券经纪人这两类，分别减少4259人和7393人，这两类人员也是近年来增幅最快的，这与证券公司人员结构调整有关，分支机构人数占母公司人数比重在逐年下降。近年来，证券投资咨询业务（投资顾问）、证券投资咨询业务（分析师）及保荐代表人都保持着稳定的增幅，前二者基本上维持10%以上的增幅，后者增幅在5%以上。

2018年整体从业人员减少的格局下，人员结构也发生了明显变化。基础性从业人员减少，而“含金量”高的岗位在继续稳定增加，说明证券公司前些年普遍使用的“人海战术”告一段落，随着科技的进步、人工智能对证券行业的渗透和冲击，证券行业的转型倒逼着从业人员队伍结构的优化。

  分析师人数及研报数量双增 从业5年以上分析师占比超三成  

2018年中国证券业协会专项调查统计显示，在参与调研的101家证券公司中，设有研究所（部、子公司）的有89家证券公司。从研究广度看，研究范围主要包括宏观研究、策略研究、行业与公司研究、金融工程研究、金融产品研究、债券及固定收益研究、买方研究、大宗商品研究、中小市值研究、新三板研究、海外市场研究等。

根据2018年中国证券业协会的不完全调查统计，从事发布研究报告业务的人员数量显著增加，89家证券公司研究所（部、子公司）的全部员工总数为5088人，同比增加1014人，其中，具有5年及以上从业经验的员工有1758人，约占34.55%；具有博士及以上学历的员工有487人，比2017年增加5人。

报告指出，研究报告依然是证券研究的主要产品形式。2018年共有85家证券公司的研究所（部、子公司）发布研究报告，全年共计发布研究报告18.03万篇，同比增加9.96%，该项业务竞争更为剧烈，其中深度报告18752篇，约占研究报告总数的10.40%。

（图源：券商中国）

证券研究服务对象包括公司内外部服务。在开展证券研究的89家证券公司中，69家开展了对机构客户的产品推广及服务工作，71家开展了对公司分支机构的服务，77家开展了对公司其他部门的服务，其中，42家证券公司的研究服务以外部服务为主，比2017年增加6家。

2018年，证券研究部门适应市场变化，加强研究业务创新。

1、研究对象上，拓展海外研究，尤其加强港股研究；

2、研究方法上，继续加强行业一体化及产业链协同研究，同时以市场热点为抓手，协调宏观、行业、量化等各领域资源，成立专题小组，着力系列化的深度研究；

3、服务方式上，以客户需求为导向，综合应用金融科技，提升工作效率、提高研究质量，同时扩展研究报告的新媒体发布渠道；

4、继续加强研究报告和相关产品的质量审核，完善信息化管理流程。

证券业协会指出，与2017年相比，2018年证券行业发展呈现如下特点：多层次资本市场发展稳中求进，服务实体经济高质量发展；防范化解重大风险，支持民营企业发展力度进一步增强；坚持依法合规经营，落实全面风险管理；坚持依法全面从严监管，继续强化制度建设；传统中介业务营收占比下降，行业转型加速，集中度明显提升；资本市场双向开放加速推进，证券行业国际化打开新局面；证券公司深化科技运用，促进行业与金融科技加速融合；深化精准扶贫，履行社会责任，进一步提升证券行业形象。

实习编辑：陈佳慧

来源：中国证券报

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