瑞幸咖啡破发市场质疑烧钱模式能否持续

发布时间：2019-05-23 发布者：亚时财经

登陆美股第四个交易日，瑞幸咖啡跌破发行价17美元。22日，跌破15美元，较发行价跌13%以上，瑞幸的“前辈”星巴克周三同样下挫，但跌幅较小，开盘跌逾0.4%，收跌0.36%。

作为中国咖啡第一股，上市首日飙涨50%的亮眼表现仿佛就在眼前，然而仅仅四个交易日，“小蓝杯”就风光不再。

瑞幸咖啡的首日开盘曾涨逾50%。图源：华尔街见闻

北京时间5月17日周五晚23点08分，瑞幸咖啡正式开始交易。25美元的首日开盘价，较17美元发行价涨47.06%；5分钟之内涨幅就扩大到近53%，最高逼近26美元。截至周五收盘，瑞幸咖啡IPO首日收涨约20%。

在瑞幸咖啡上市的第二个交易日、本周一，前对冲基金经理、CNBC股评人Jim Cramer就评论称，他绝不会碰瑞幸，中概股风险太高，“除非我们谈的是一家很牛的公司，有经过考验的可靠过往表现”。

Cramer称，去年中国在美上市的中概股有31只，其中21只都跌破了发行价。二十多家中概股上市公司的股价自上市以来累计下跌。去年这批中概股自上市首日以来平均跌幅为22%。瑞幸看来走的就是同样的模式：上市首日大涨，然后迅速遭到抛售。

除了光速登陆美股，瑞幸咖啡的融资规模也令人惊叹。

据华尔街见闻统计，2018年4月的天使轮、7月的A轮、12月的B轮、2019年4月的B+轮以及IPO，即使不计入这过程中的其他贷款来源，在仅仅一年的时间里瑞幸咖啡完成了超12亿美元的融资。

然而急速扩张、疯狂补贴、巨额亏损，争议与光环并存的瑞幸也让市场怀疑它还能在风口站多久。

一方面是疯狂扩张。

瑞幸称，截至2018年末，以旗下门店数量和去年全年出售咖啡杯数计算，瑞幸是中国第二大也是增长最快的咖啡运营商，相信自身模式已经成功推动了中国广大的咖啡市场消费。其招股书显示，截止今年3月31日，瑞幸咖啡门店数量已达2370家，其中快取店2193家，快取店占比为91.3%，累计交易客户超过1680万人。瑞幸计划在年底前将门店数量增加至4500家，从而超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁企业。

与此同时，截止3月31日，星巴克在中国共有3789家门店，同比增长17%。

另一方面是巨额亏损。去年全年该公司净亏损16.19亿元，今年一季度净亏约5.52亿元，是上季度的四倍多。今年一季度，瑞幸的运营费用超过10亿元，约为去年全年运营费用的41%。按照近两个季度的烧钱速度，瑞幸咖啡当前现金只能支撑10个月。

瑞幸咖啡的定价与星巴克咖啡相似，但会提供大幅折扣。大多数以意式浓缩为基础的咖啡售价在3.5美元至4美元之间，但由于每天有50%或更多的折扣，顾客很少支付全价。瑞幸向其应用的新订户免费赠送第一杯咖啡，向好友推荐该应用则可以再得到一杯免费咖啡。瑞幸的下一个大问题在于，如何开始盈利。一旦折扣取消，尚不清楚喜欢瑞幸打折咖啡的顾客是否愿意支付全价。

（亚洲时报综合）

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