昨晚，绝味食品发布了2020年业绩。公告显示，2020年公司实现营业收入52.8亿元，同比增长2%；实现归母净利润7亿元，同比下滑12.5%。

来源：公司公告

绝味食品表示，本次业绩大降的主要原因是受疫情冲击。若扣除对联营企业的投资收益的影响，2020年，公司主营业务利润保持正增长。年报显示，报告期内，绝味食品投资收益为负1亿元。

据统计，这也是自2017年上市以来，公司净利润的首次负增长。

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分季度来看，绝味食品一季度的净利润最低，不足其他季度的三分之一。2020年第二、三、四季度，公司的经营恢复较好。

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从业务上看，绝味食品2020年的经营也较为稳健。产品方面，2020全年卤制食品销售实现收入48.97，同比微降0.53%；加盟商管理实现收入0.68亿元，同比增长24.6%、其他业务实现收入1.73亿元，同比大增116.2%。分区域看，2020年全年，华中地区营收增速最快，大本营根基稳固。

同时，绝味食品店面数量在疫情期间仍保持了持续增长。公告显示，2020年，绝味食品中国大陆地区门店总数达12399 家（不含港澳台及海外市场），全年净增长1445 家。渠道扩张仍在路上。

此外，绝味食品还披露了2021年一季度的业绩预告。公司预计今年1-3月，实现营业收入14.10亿元到15.06亿元，同比增长32.40%到41.22%;实现归母净利润2亿元到2.37亿元，同比大涨217.68%到276.45%。

公告显示，营收净利双双大增，得益于疫情得到有效控制，公司基本恢复正常经营。同时淡季不淡，餐饮强劲复苏带动卤味板块高景气度，公司积极响应“就地过年”号召，春节期间万店齐开，活动不断，带动销售快速增长。

此前，A股卤味三大巨头的周黑鸭和煌上煌也已经出炉。

其中煌上煌业绩最为亮眼，不仅反超周黑鸭，业绩排名第二，而且还是唯一一个疫情影响下净利润仍保持上涨的公司。数据显示，2020年归属于上市公司股东的净利润约为2.82亿元，同比增长28.04%；营业收入约为24.36亿元，同比增长15.09%。

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门店方面，2020 年煌上煌扩张较为稳健。新开门店1206家，完成去年目标 1200 家，关闭门店 285 家，净增门店921 家。此外，2020年煌上煌的线上业务发展较好，2020 年公司通过网上旗舰店、口碑、外卖等第三方销售平台实现线上交易额 4.52 亿元，线上销售占比为 17.04%。

此外，煌上煌还表示2021年是公司“531长中期规划”的第一年，预计收入、利润不低于20%的增长，新开门店1400家。

而反观周黑鸭，业绩上看最为弱势，已经连续三年营收净利双下滑。数据显示，2018-2020年，周黑鸭净利润分别是5.4亿元、4.1亿元和1.5亿元，同比下降分别为29.1%、24.6%和62.9%；营收分别为32.1亿元、31.9亿元和21.8亿元，同比下降分别为1.2%、0.8%和31%。

来源：公司公告

与煌上煌、绝味的“直营连锁+加盟连锁”模式不同，在开放特许经营前周黑鸭一直是自营模式。受此影响，周黑鸭在门店数量上与煌上煌差距甚大。数据显示，2020年周黑鸭总门店数1755家，而煌上煌已经拥有4627家专卖店，是周黑鸭的两倍之多。绝味食品门店更是超过万家，如此对比之下业绩自然很难与其他两家匹敌。

不过周黑鸭去年下半年开启的特许经营门店扩张取得了一定进展，革措施初现成效：公司去年下半年开启的特许经营模式于期内扩张顺利，累计新增门店 121 间，其中针对空白市场的发展式特许 70 间，员工内创门店 10 间，而今年正式推出，聚焦现有成熟市场加密工作的单店特许门店 41 间，整体扩张进度超预期。

总体来看，2020年三大巨头中，绝味龙头地位仍然较为稳固，扩张速度不减。煌上煌业绩逆势大涨，并成功越居行业第二位置，增速值得肯定。相比之下，周黑鸭明显掉队，业绩增速和净利连年下滑，增长乏力。

资本市场上看，去年三家公司的涨势也都较为迅猛。2020年，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家公司的涨幅分别超68%、52%、40%。2020年至今，绝味和周黑鸭股价的最大涨幅超200%，煌上煌近160%。因此，2月以来，三家公司的股价都进入回调期，年内回撤幅度均在30%以上。

来源：wind

数据显示2014-2019年，中国休闲卤制品行业市场规模增长较快，5年CAGR为19.5%，2020年，市场规模已突破千亿元。红杉资本中国基金合伙人王岑曾说，类似鸭脖等卤味市场规模，在中国是千亿级别，它是消费者每天都会消费的，因此市场还有很大的发展空间，还将有更多的品牌涌现。

但是反观国内，目前卤味市场的集中度仍较低。2020年，中国休闲卤制品行业内前五大卤制品企业分别为绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕百味鸡及久久丫，市场份额合计占比仅19.23%，其中前三家分别占比8.6%、3.32%和3.15%。

由于行业竞争格局较为分散，因此行业竞争还处于早期“跑马圈地”阶段，品牌竞争较为激烈。预计未来随着消费升级和品牌意识逐年增强，并且年轻人成为主力消费人群，该类消费人群为食品的品牌和安全性付出一定溢价的意愿更强，品质安全有保障的全国连锁品牌将更受青睐，故品牌企业有望抢占更多的市场份额，卤味行业的集中度也将进一步提升，行业赛道发展空间广阔。

目前，三巨头的业绩变动仍然较大，业务扩张和跨界都在同步进行，行业仍在洗牌和竞赛之中，未来谁能领跑，仍未可知。不过可以确定的是，随着食品多元化、差异化、高端化时代的到来，休闲零食的整体投资价值也将进一步显现。