2020年是很多年以后回顾都会刻骨铭心的一年，不仅仅有“武汉封城”这样的事件，金融市场更是波澜壮阔。在2020年，金融市场经过多次翻转，稍不慎就被甩下车。2月3日A股年后第一天开盘，千股跌停，北向资金10分钟内就狂买了25亿人民币，大盘低开高走。3月初美股发生史诗级别的股灾，虽然我此前知道红杉资本发表了内部信，提醒企业家和投资者要做好“黑天鹅的准备”，但是后期的跌幅之大之快也是远超我的预期。3月中旬美股连续暴跌，标普500几乎回到了15年。进入4月初，市场再次发生180度大反转，因为疫情原因，全球央行一起大放水，美联储直接进入市场买股票，带动全球市场一起上涨。到7月份，券商首席高喊“全面牛市”来了。

2020年波动巨大，对于初入股市的投资者今年不赚钱甚至亏钱也是情有可原，谁都是从新手来的，经验需要一点点积累。我今年主要是受益于四大长牛基金（白酒，生物医药，互联网，云计算），睿远成长价值（隆基股份），顺丰控股，凯莱英，金域医学，宁德时代，舍得酒业，广联达，有赞零售，药明生物，微创医疗，美团，爱康医疗，天立教育，锦欣生殖纳斯达克100指数，哔哩哔哩等取得综合62%左右的投资收益，a股比较遗憾的地方是对于格力电器的成长预期过于乐观，在凯利泰高位的时候，没有多次提醒风险。港股比较遗憾的地方是对水泥的周期把握不准确，投资中国建材暂时拖累了收益。今年在美股市场交易比较少，随着中概股批量从美股回到港股，未来也计划更多的精力放在A股和港股市场。

2020年我最大的收获是通过一年的持续不断的努力，可以在A股，港股，美股市场三个市场全覆盖跟踪研究高瓴资本的投资，可以前瞻性的预测一些高瓴资本的投资，可以站在巨人肩膀上进行投资。通过研究高瓴资本，我也积累了怎么从买方机构的思维去跟踪和研究。在2020年下半年，我开始关注卖方分析师的研究，在未来A股市场，有影响力的分析师对市场影响越来越大，深度跟踪“靠谱”的卖方分析师研究也是我明年重点要做的工作。未来A股市场投资难度越来越大，专业的人做专业的事也是大势所趋，我会增加基金方面的内容。

站在2021年的起点上，虽然前两年上涨较大，但是我依然看好资本市场的投资机会。高瓴资本张磊说过，从2002年中国进入WTO到2052年这50年都是中国强势崛起的大机会，在各个细分行业中国企业将实现国产替代，全球化，产业升级，有一大批优秀的公司在横向和纵向实现稳健的成长，投资者要做的就是找到这些企业，买入持有，耐心享受中国经济成长带来的红利。更重要的是A股推行了退市制度和“造假300亿，罚款60万，罚酒三杯"一去不复返，A股市场会上市越来越多的好公司，A股有希望走出10年长牛。与此同时，大批量的小盘股无人问津，也不是因为这些小盘股不好，主要是因为压根进入不到机构投资者的备选股里面。未来公募基金和私募基金都会头部化，在这些机构投资者持仓里面选股是比较聪明的一个选择。

很多投资者把投资分为成长股和价值股投资，但是投资本质还是成长股投资，依然是顺应历史趋势和商业规律进行成长股投资，价值股只有估值修复的投资价值，鉴于过去2年成长股涨幅巨大，2020年可能不会有太高的超额收益，保守的投资者可以采用股债均衡的策略进行投资，股票和股权类基金占70%，纯债类基金占30%，做到攻守兼备，也可以配置一部分高股息，低估值资产万科，平安，招商银行作为防守。

投资就是在不确定中找到确定性的增长，在2021年，在历史大趋势方面我主要看好下面几个领域：

继续看好中高端白酒，明年的主题是提价

中国拥有全球最庞大的中产阶级，大概有1亿-2亿，这是A股消费升级的底层逻辑。我看的行业比较多，看来看去还是发现白酒的商业模式好，A股市场的中高端白酒依然处于拔估值的阶段，这种上涨是正常的估值中枢修复。明年贵州茅台五粮液，泸州老窖如果提价，就给其他次高端白酒涨价拉开了空间，2021年白酒上涨的逻辑是提价。

继续看好光伏，赚渗透率提升的收益

光伏是人类第三次能源革命，不是什么时间节点出生的人都能赶上，现在的光伏行业就相当于09年的iphone消费电子，09年持有消费电子的公司的投资者赚的移动互联网渗透率提升的收益，一个长期逻辑可以走10年。光伏发电未来会取代煤炭发电，现在光伏发电市占率只有3%左右，未来要提升到60%左右，有20倍左右的增量空间。在资金面方面，目前已有6只光伏ETF在候场，包括银华、天弘、嘉实、国泰、平安、鹏华的光伏ETF产品在受理中。

2021年的一个方向是复苏逻辑

新冠疫苗在全球已经陆续开始接种，可以预期的是2021年一个主题是复苏，今年上半年因为疫情导致收入降低的公司在2021年有高成长的机会，关注上海机场，宋城演艺，万达电影,春秋航空，华住酒店。

看好港股美股市场的一些投资机会

以前大部分公募基金是不能买港股，只有沪港深基金和QDII基金才能买。但是2018年以来，许多新发行的基金都有50%的仓位可以投资港股通标的。基金公司也越来越重视港股，小基金公司都开始组建港股研究团队，以后可以投港股的基金会越来越多，这是一批力量强大且确定性强的增量资金。随着南下资金也会越来越多，影响力会越来越大，也会给港股带来估值重构，最终，A股会逐渐港股化、港股也会A股化。水往低处流，资金也是一样，在2021年，会有更多的资金流入港股市场。中概股从美股回到港股大趋势不改，港交所（HK:0388）依然是时代大趋势中最受益的公司之一。香港市场还有不少合理估值长期逻辑优秀的公司，例如高教板块，建材水泥板块，物业板块，因为医保集采被错杀的一些公司，在2021年可能会有不错的收益。在2021年，应该增加港股方面的投资，继续看好微创医疗，腾讯和美团跌下来就是机会，康方生物和荣昌生物有可能是2021年的黑马。贝壳和哔哩哔哩也是比较确定的公司，跌下来也可以关注。

看好顺丰在行业下行期强行增长，2021鄂州机场投入使用

优秀的龙头企业都是在行业逆行期通过扩大市占率强势增长，“快茅”顺丰速运就是这样的企业，顺丰的真正优势是在2021年湖北的鄂州机场运行，使用有限的飞机就能实现任意二线城市之间隔日达，对其他快递更是降维打击。

看好5G应用和车联网行业的增长

国内很多城市已经完成5G网络的覆盖，5G建设的投资已经接近尾声，未来主要看点在5G应用。4G时代诞生了直播和短视频，让陌陌的股价一飞冲天，进入5G时代，会产生更多的应用和商业模式，但是暂时还没有看到具体的硬需求，这方面需要投资者在生活中耐心关注。

5G网络的特点不仅仅是网速快，最大的特点是低时延，在无人驾驶彻底普及之前，车联网是必须普及的，车联网是刚需，可以让行车更加安全，可以实现车与车，车与人，车与互联网通信，可能5年以后没有搭载车联网的汽车是不准上路的。

华为今年已经和长安，长城，广汽合作，搭载搭华为车联网系统的新能源汽车在2021年下半年上路，2021年是中国车联网的元年，看好激光雷达和其他细分领域的增长。看好中国无人驾驶积累最深厚的百度，此前估值一直被压制。激光雷达普及以后，国家应该会投资建设“智慧的路”。

看好科创板的投资机会，需要慢慢定投

现在对于科创板的认识都局限在80倍PE的高估值，主要是源于科创板现在还没有稳定成熟大的公司，科创板大部分都是高成长公司，wind对科创板50未来3年利润增长预期在30%左右。科创50第一重仓股是中芯国际，还在重资产投入阶段，长期看必然跟随中国半导体崛起，第二重仓股金山办公，是一家云计算saas公司，对标微软的office365和adbobe，不是按PE估值，科创板的南微医学，心脉医疗，乐鑫科技都是不错的公司，还有2021年即将上市微创手术机器人公司。可以预期的是科创板未来最有希望成为中国的纳斯达克，长期走牛希望很大。科创板未来有一个利好可能是降低买入门槛，例如从50万元降低到10万元。

继续看好企业服务，云计算SAAS行业

2000年到2018年是PC互联网+移动互联网增量时代，进入2018年之后后腾讯开始发力产业互联网，产业互联网SAAS行业有高粘性，能提价，边际成本低，可以横向和纵向的增长多个优势。站在2021年起点上，中国也刚刚进入用互联网技术改造传统行业的起点上，在2021年会大批的SAAS公司上市，我们持续关注。

同时看好传统产业和科技相结合的机会，格力电器作为类可转债公司，2021年主要看点是：①新零售改革降低成本②未来可能的并购，在国际化和小家电有成长的机会。格力电器在2016年8月曾经准备出资130亿人民币收购储能公司珠海银隆，储能行业是一个万亿赛道，回头看董明珠的战略方向很有前瞻性的，但是被喜欢股息的小股东否决了，格力电器也错过最好的布局新能源储能行业的大机会。历史证明董明珠把格力电器从一个默默无闻的小厂变成每年200亿利润的公司，她的能力绝对可以的，投资企业就是投资优秀的管理层和优秀的商业模式，格力电器都具备，只欠提升预期和想象力的东风。

美元指数如果持续下跌，有色股会进入牛市

明年需要关注的一个指数是美元指数，如果美元指数从现在的89跌到2011年的73左右，全球市场会进入周期有色股的牛市，黄金，白银，铜矿，铁矿石和其他小金属都会上涨，同时输入性通胀可能会引起国内市场加息，如果加息会压制成长股的估值，间接影响其他行业的投资，所以美元指数的走势对明年影响很大。昨天国内的有色金属ETF(512400)继续创新高，全球铜矿股龙头麦克莫兰继续新高，目前市场上涨的有色金属铜，钴，锂，大摩最近在港股市场不断增持洛阳钼业，后续重点关注的紫金矿业，白银基金。有的投资者把有色牛市类比成05年有色大宗牛市，05年那场有色牛市背后是中国经济高速增长对大宗商品的需求，现在的有色市场暂时看不到这种对大宗商品的需求。

看好中国财富管理行业高速增长

2020年中国公募基金突破3万亿，2020年是中国公募基金高速增长的元年，未来多年公募基金会继续高速增长，中国的居民财富会从房地产和信托往公募和私募基金迁移，但是基金公司不上市，不能直接投资基金公司，比较遗憾，值得关注的是东方财富的天天基金平台受益于行业趋势，这也是东财一直走强的原因。另外注册制在2021年会继续稳步推进，恒生电子是国内金融业IT行业的龙头，受益于中国金融改革的红利。我前天介绍的银华科创这个封闭基金也持有恒生电子，在港美股市场，富途证券是降纬打击香港市场的券商，发展势不可挡，高瓴资本12年Q4建仓富途证券1亿美金，预期会继续加仓。

我写这个公众号最大的收获是我自己，每天查询很多数据，看海量的资料，不写公众号我自己也坚持不下来。进入2021年，我会把高瓴资本主要投资的行业和公司的长期投资的逻辑细化下来，很多时候，一个长期逻辑能走5到10年的维度，方便大家查看，每次年报半年报定期跟踪数据，找出预期差。高瓴资本投资的公司虽然比较多，但其实很集中，我以后用一些行业基金去覆盖这些投资。

最后感谢大家过去一年的陪伴，新的一年新的开始，祝大家2021年投资顺利。

原标题：2021年投资展望

编辑：陈静文

格隆汇授权亚时财经发布。