一会儿被分析师判定股价过高，一会儿又是首席执行官马斯克（Elon Musk）在社交媒体爆出争议言论，特斯拉最近总是处在种种新闻报道的漩涡中心。显然，从现在直至12月21日，特斯拉真正被纳入标普500指数，这家公司都将一直处在聚光灯下，无所遁形。只是，在摩根大通证券追踪特斯拉的高级分析师奥沙（Joe Osha）看来，所有的这些关注都太过流于表面。

奥沙说，人们现在真正应该去注意的，其实并不是这些日常的浮光掠影的新闻，而是该好好想想为什么这家公司的股票在短短几周之内就上涨了50%，单单成为标普500指数新科成份股这一点是根本不足以解释这强劲行情的。

他强调，人们现在必须意识到，特斯拉其实是一个不折不扣的“行业杀手”，他们将凌驾于所有传统车企之上，成为电动汽车厂商当中的至尊——众所周知，科技进步和政策的改变是必然要推动这个行业起飞的。

“还有谁能够追上他们？”奥沙坦言，“任何一个明显一点的潜在竞争者都找不到。这一点让我印象非常深刻。我相信，特斯拉股价长期而言还将持续上涨，而其真正动力其实是投资者正在逐渐认清眼前的现实。”

汽车行业的英特尔

奥沙表示，他已经清楚地看到了特斯拉走向行业顶峰的路径，因为一切在他眼中都是似曾相识。

之前，奥沙曾经在美国银行美林负责研究英特尔。他说，当年的英特尔和现在的特斯拉，这两家破坏性企业，以及他们各自走向卓越的道路其实颇有许多相似之处。

“眼下的情形确实提醒了我，毕竟我在这领域里也有很多年了，多年前我追踪过英特尔，亲眼目睹着这家公司将所有其他玩家一家又一家从处理器市场上抹掉。”

“我们当时也很吃惊——天哪，这样的事情真的会发生吗？在处理器领域，还有谁能够追上英特尔？”他解释道，“当然不是说其他的可能性就一点都不存在，不过，当一家拥有全套完美技能的企业入场，你就会看到一个又一个市场重大转折点出现，意识到有大事件要发生了。”

当年的英特尔处理器崛起时，电脑巨头如IBM和惠普等都反应太过迟缓，未能及时因应从大型机到处理器的技术大趋势。等到他们真正开始动作时，一切都已经太晚了，英特尔已经拥有了其他玩家无法企及的基础设施和生产能力，而这正是因为对手们未能及时开始与他们竞争。

他说，一样的故事现在又出现在了特斯拉与传统汽车行业之间。

“我们其实这次也走过了类似的若干阶段。这些传统车企先是对特斯拉不屑一顾，觉得后者完全是基于一个愚蠢的理念。接下来，他们意识到电动汽车可行，但依然只愿意拿出一些零碎的精力和时间投入到这方面，而不肯认真对待。再接下来，他们发现特斯拉已经成长为强大的对手，终于下定决心要大力发展自己的电动汽车，但是即便这时，他们依然相信自己是可以追上特斯拉的。最终，局面就发展到了眼下这样。”

奥沙接下来指出：“现在大家都已经明白了，他们已经很难追上特斯拉了，后者的规模已经是非常惊人了。尤其需要指出的是，电动汽车的核心是在于电池组。特斯拉在这方面不断取得巨大成功，业务规模达到了惊人的地步，因此又可以有资金大量投入其他领域，比如自动驾驶等，这些投资的规模，传统车厂是无论如何也无法企及了。”

那么，是不是特斯拉未来就肯定会是独孤求败了呢？奥沙说，如果非要他挑选出两家未来某一天有望在电动汽车市场与特斯拉一较高下的企业，他觉得，最有前途的是大众汽车和通用汽车。不过即便如此，他也无法确定这两家公司是否真的能够追上特斯拉。

“现在，投资者越来越清楚地意识到，特斯拉成长到如此规模，因此那些曾经的巨头，不管是丰田、通用汽车还是大众，哪怕他们从今天开始全力以赴，投资者也不敢相信他们未来就能够赶上特斯拉。”

2021年到2025年翻一番

上周五交易日结束时，特斯拉收于627美元，已经远高于奥沙在11月17日研报当中重申的516美元目标价格。不过即便如此，他也不肯轻易做出特斯拉已经高估的结论。

“我经常听人说，特斯拉已经严重高估了，理由是各种估值指标比起传统车企不知道高了多少。我总是回答说，这样的比较根本就是驴唇不对马嘴。”奥沙解释道，“特斯拉是一家行业杀手，将彻底颠覆自己所在的行业，就像曾经的英特尔和苹果那样。这才是你看待特斯拉的正确视角。”

不必说，奥沙的观点既有许多支持者，也有许多反对者。甚至，奥沙雇主摩根大通证券的母公司摩根大通，不久前还发布研究报告说特斯拉已经极端高估，告诫投资者近期内远离这只股票。不过，奥沙似乎并不特别担心，放眼中长期，他就更加乐观。

在11月17日，特斯拉股价还“只有”408美元时发布的研究报告当中，他曾经写道，特斯拉股价到2025年可能翻一番，而以当今的价格论，就意味着他相信该股未来五年还有30%上涨空间。

“作为比较对象，苹果的利润率要更高，品牌更强大，但是成长速度不及特斯拉，目前苹果的价格大约是2021财年营收的6.5倍，息税折旧摊销前盈利的23倍。”奥沙写道，“从这样的角度思考，我们相信特斯拉完全有市值从2021年到2025年翻升一倍多的潜力，到那时，他们的估值将相当于我们2025年营收预期的大约6倍，息税折旧摊销前盈利的大约30倍，没有任何的不合理之处。”

原标题：“行业杀手”特斯拉：将复制英特尔和苹果奇迹？
来源： 腾讯美股
编辑：KoKo
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