美联储的救市能力再次被验证, 债市出现显著变化

美聯儲的救市能力再次被驗證, 債市出現顯著變化

發布時間：2020-06-18 發布者：亞時财經

如今，債券交易所交易基金（ETF）市場上到處都有美聯儲的影子。

就在美聯儲啓動企業債ETF購買行動一個月後，現金以創紀錄的速度湧入固定收益ETF（主要代表是國債、公司債、資産抵押債券等），高收益債券ETF和垃圾債券ETF的空頭大舉撤退。此外，美聯儲的穩步購買還擡高了其選定的ETF價格，使其重新與資産淨值保持一緻。3月在疫情影響下，信貸出現嚴重緊縮，債券ETF價格與其資産淨值一度出現前所未有的錯位。

固定收益ETF市場當前的穩定程度再次證明，美聯儲的幹預措施在安撫和刺激金融市場方面是多麽有力。本周一，美聯儲宣布将開始購買單支企業債，該消息推動貝萊德旗下iShares iBoxx投資級公司債券ETF價格升至曆史高點。美聯儲将債券ETF納入其應對疫情的舉措，一定程度上起到了支持債市的作用。

另外，美聯儲的購債行爲也讓2020年ETF資金排行榜發生了變化。彭博社彙編的數據顯示，年初迄今，固定收益ETF已經吸納了約780億美元的資金，其中公司債ETF約占420億美元。與此同時，股票ETF的總流入資金規模爲530億美元，可以看出今年流入債券基金的資金已經超過了流入股票ETF的資金。

這是一個顯著的轉變，因爲相對于累計持有3.2萬億美元資産的股票ETF來說，固定收益基金的資産隻有9440億美元。

對此，道富銀行分析師托賓（Rory Tobin）指出，美聯儲購買企業債ETF激發了投資者對固定收益ETF的興趣，吸引了新一批投資者進入債券ETF市場。

”很多投資者對固定收益ETF的興趣大幅提升，三個月或六個月前，他們還不一定會考慮固定收益基金，因爲債券ETF是通過場外交易市場（OTC）進行的，價格是由買方和賣方私下協商，投資者很難獲得債券在哪裏交易的信息，也不清楚什麽是公平的買賣價格，遠不如交易股票ETF方便。

但現在大門打開了，買賣雙方可以輕易展開對話。”

有了美聯儲的支持，看跌投資級債券ETF和高收益債券ETF的投資者銳減。根據IHS Markit Ltd.的數據，投資級公司債的空頭占比僅爲2.3%，而3月份其空頭數量一度飙升至17.6%的曆史高點。此外，SPDR Bloomberg Barclays 高收益債券ETF的賣空頭寸徘徊在四年低點附近。

信安環球投資有限公司（Principal Global Investors) 警告稱，盡管美聯儲的支持對于企業避免違約至關重要，但投資者也要擦亮眼睛，不應該對整個資産類别一視同仁。該公司首席策略師Seema Shah表示：

“即使有美聯儲的幫助，不良信貸仍舊是不良信貸，當美聯儲的支持停止時，其潛在的弱點将不可避免地顯現出來。因此，投資者有必要保持謹慎，高質量的債券仍是首選。”

而當前，債券投資者最關心的問題不外乎：美聯儲接下來還會繼續購債嗎?

截至6月9日，美聯儲已經購買了價值55億美元的債券ETF。随着債券ETF和信貸市場基本恢複正常運營，企業以創紀錄的速度發債，這也讓人們開始懷疑，美聯儲的購債計劃還會持續多久。

美聯儲在周一表示，一旦市場狀況恢複到疫情前的水平，它可能會暫停購買，但如果形勢惡化，它将繼續購買。

在分析師Matt Maley看來，美聯儲最終縮減購債可能會擾亂市場。

“美聯儲購買ETF時對價格完全不敏感，這很危險，因爲當一個對價格不敏感的重要買家離開市場時，市場會變得非常脆弱。”

來源：金十數據

作者：星星之火

編輯：Amanda

格隆彙授權亞時财經發布。

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