疫情分化标普指成分股引发科技泡沫担忧

发布时间：2020-05-27 发布者：亚时财经

路透社5月26日发表作者大卫-兰德尔（David Randall）的文章称，美股技术性牛市反弹部分是由亚马逊、微软、苹果、Facebook和谷歌母公司Alphabet驱动的，这五大科技公司共占标普500指数20%权重。

其中，微软和苹果市值总和更是史上首次超过标普500的10%，每个股票的占比各超过5%。交银国际董事总经理研究部负责人洪灝在27日早间发文说：“这两个拥有互不兼容的操作系统和生命哲学的公司、历史上的死对头，终于一统江湖。”

资料图（图源：新华社）

在疫情暴发之后，经济下行，美股剧震。相比于互联网科技行业，航空制造业、旅游业、共享经济等备受疫情冲击，行业之间出现明显分化，美国企业市值排位重新大洗牌，标普500指数需适时对成分股和权重做出调整，以及时反映市场真实情况。

标普500指数成分股的入选规则要求，入选公司必须四个季度保持盈利。可以预见的是，在封城、停工停产下，大量航空、制造业企业的二季度将面临严重亏损。在标普500指数不对入选规则做出改革的情况下，一些成分股可能被除名。

然而，如果继续加大科技股纳入权重，削弱备受疫情冲击的其他行业个股，这会产生另一棘手问题：科技股权重越来越大，这不符合标普500指数的全面性、公平性的定位。

高盛在4月底表示，标普500指数成分股中赢家越来越少，这对美国股市的未来表现来说不是好兆头。在最近的反弹中，市场领跑者一直是那些在危机爆发前表现优异的大盘股和资产负债状况良好的股票，这导致市场集中度已经升高的股票出现大幅上涨。

亚马逊股价较三月的底部涨了45%，Facebook则涨了62%，而金融、航空、旅游业个股股价在疫情暴发后一直低迷不振。

从2010年至今，苹果、微软、Alphabet的市值分别上涨了1万亿美元、1.2万亿美元和8000亿美元，为标普500指数分别贡献了7.5%、9%和6%的增长率，十年间，这三大科技巨头共为标普500的上涨贡献超过了22.5%。随着航空制造业和工业在疫情期间大受打击，科技股在标普500指数中的地位或将更显重要。

据彭博统计数据显示，标普500指数的科技股权重已经达到26%，为2000年美股互联网泡沫行情以来的巅峰。

对于标普500指数只有相对单一的科技成分股在上涨这一现状，高盛策略师大卫-科斯廷（David Kostin）分析称：“标普500指数较2月份高位只跌了17%，但中位数股价较峰值却跌了28%。在1990和2009年经济衰退之前，以及科技泡沫、2011年和2016年经济放缓期间，市场广度都有所收窄，这次市场广度再次发出同样的信号，引发投资者的担忧。”

指数成分股中上涨的股票数减少了，市场广度下降，历史经验告诉我们这通常预示着将有大跌。对冲基金经理戴维-泰珀（David Tepper）5月13日在接受CNBC采访表达类似看法，他说市场“可能是技术泡沫之后我所见过的第二高估的市场”。

责任编辑：黄婉仪

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