A股基础制度体系日趋完善退市、交易皆有改革

发布时间：2020-04-11 发布者：亚时财经

4月9日，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出，制定出台完善股票市场基础制度的意见。坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。业内人士表示，目前A股市场的基本制度体系日趋完善，实施“T+0”交易制度的时机或已成熟。

（图源：网络）

东方财富Choice数据显示，截至4月10日，年内57家公司登陆A股，其中26家登陆科创板，占比45.61%。中国人民大学法学院教授刘俊海表示，按照新证券法的规定和要求，今年资本市场发行制度改革主攻方向就是将注册制落地生根。

刘俊海还说，未来注册制的推广，建议依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出。需要深刻全面总结上交所科创板注册制改革的成功经验，在几个板块分别有序推出注册制的相关部门规章，以及证券交易所的自律规则。他强调，注册制是发行制度改革最大的亮点。

中山证券首席经济学家李湛也表示，资本市场市场化改革的推进，有赖于注册制在整个A股市场的全面实施，可以充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场。实体经济获得直接融资的成本和难度都会降低，进而促进实体经济发展。

退市方面，此前中国证监会副主席李超表示，创业板改革会重点抓好注册制这条主线，同时会在发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础制度方面，作出改革安排。4月1日，上交所对*ST保千实施终止上市的决定，2020年A股第一只退市股诞生。

目前，A股已形成了包括财务类、交易类、规范类及重大违法等多元化退市指标体系，退市类型包括强制退市、并购重组退市和主动退市。2019年，18家上市公司退市，其中9家属于强制退市。而欧美资本市场，以并购重组退市为主。

刘俊海也提到，新证券法授权证券交易所规定具体的终止上市情形，有助于激活退市制度；李湛介绍说，退市是资本市场优胜劣汰、新陈代谢的基础运行机制，也是市场出清风险的必要安排。新《证券法》简化了退市程序，取消了暂停上市和恢复上市环节。

在交易制度改革方面，刘俊海表示证券交易“T+0”改革可以期待，资本市场本就是要促进生产要素的合理流动和优化配置。不过要防范金融风险，毕竟A股投资者还是以散户为主，所以应该有一定的风险防范制度，如保留跌停板制度。此外，监管层需要建立系统性风险预警。

李湛表示，“T+1”制度结合涨跌幅限制，其主要功能在于抑制投机，降低了市场的波动性，在一定程度上发挥了投资者保护的作用。“综合来看，我国A股市场的制度体系日趋完善，而继续深化市场化改革和对外开放需要交易制度方面的管制进一步放开。因此，再次考虑实施‘T+0’制度的时机或已成熟。”

亚洲时报综合

责任编辑：Carrick

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