瑞银：中国房企债券风险可控预计全年净供应下降80%

发布时间：2020-02-27 发布者：亚时财经

2月26日，瑞银财富管理投资总监办公室表示，新冠疫情影响下，中国房企债风险可控，债券供不应求。华夏幸福董秘林成红也在一场电话会议中表示，公司会制定对冲措施，保证公司年初制定的回款目标。并透露今年一季度的融资已经在春节前搞定，且占全年非常大的比例，所以疫情对融资影响非常小。

（图源：网络）

国际市场方面，全球金融市场启动避险模式，但该团队认为疫情能够在一季度末左右受控，金价在6月份大概运行在1650美元附近。在亚洲（日本以外）股票配置里，维持不看好泰国。

瑞银称，受疫情影响，中国主要城市“封城”以来，许多售楼处大门紧锁。跟1月相比，70个大中城市今年以来新建商品房销售下降了22%。尽管他们预期开发商今年全年销售下跌10%，但随着中央及地方政府加大宽松政策，对行业流动性不会构成太大压力。

瑞银还提到，其覆盖的房企债券发行人1月合同销售持平，大概达到全年目标的4%。一般来说，一季度占全年销售15%至20%，二季度则为20%至25%，下半年占比达到60%。

疫情虽然影响了建筑峻工时间，但瑞银认为，内地经济活动在3月末前逐步恢复正常，预计开发商今年收入下跌10%。到目前为止，大部份房企未有调整全年销售目标。

武汉本地房企南国置业的董秘畅文智就在近期的电话会议上说：“经内部讨论，今年的指标还是维持不变，因为接下来还有10个月，会按照原定任务去完成工作。”

一位熟悉碧桂园的人士说，目前没听到碧桂园调整销售计划的消息。

中骏集团在一份给投资者的沟通文件中也表示，公司一季度销售会受一定影响，但同时强调，原计划的一季度推盘量少，一季度大部分只是卖2019年约450亿元的货尾。

东北证券房地产分析师指出，一季度本来是淡季，现在也不好判断房企是否需要调整全年目标，具体还是要看疫情发展情况，目前没听说有房企下调销售目标。

据悉，开发商一般把40%或相当于4个月合同销售所得资金用于土地，因此，只要二季度销售恢复正常，企业应当有能力管理好现金流。此外，多个城市先后出台如容许延期缴纳土地出让金等稳定楼市的措施也会起到有利效果。

当然也不能忽视疫情带来的压力。克而瑞数据显示，1月份百强房企中有近7成房企单月业绩同比出现下滑。中国指研究院市场研究总监曹晶晶表示，受疫情影响，返乡置业之后的三四月“楼市小阳春”，交易也会回弱，量价均存在下调压力。

另外，瑞银预计估计今年房地产板块的违约率为2.5%，对于评级B-或以下的发行人特别谨慎。虽然任何违约事件都会影响到市场气氛，但低评级房企一旦违约，并不一定会拖累高评级债券。

在债券供求方面，瑞银预计全年债券净供应下降80%，至仅10亿美元，而年初超额认购比率达6.6倍，高于去年的4.5倍，需求仍然强劲。由于市场对政策宽松的预期，加上技术面支持，投资级别及高收益债券指数今年至今分别涨约2.1%及1.9%，表现好于预期。

亚洲时报综合

责任编辑：Carrick

参考来源：中国证券网、21世纪经济报道、时代财经

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