2019年香港交易所再登全球IPO（公开募股）集资排名榜首，为10年来第六度夺冠。港交所表示，2019年港交所迎来多宗全球大型项目上市，体现了香港市场对全球发行人的强大吸引力。

港交所是香港上市公司的前线监管机构，是全球集资中心，同时也是一家上市企业。香港地位独特，位处中国与国际资金交汇点，一直是连接中国与世界的桥梁。随着中国资本市场稳步开放，港交所期待继续担当金融市场先驱的角色，致力重塑全球市场格局。

港交所位于中环交易广场。（图源：新华社/李鹏 摄）

香港金融地标：从交易大堂到香港金融大会堂

位于香港中环的港交所，是不少游客打卡的必经之地，作为香港的金融地标，港交所见证着香港由区域性资本市场向国际金融中心的升级。

香港证券交易最早见于19世纪中叶。在加强市场监管和合并四所的压力下，香港联合交易所有限公司于1980年注册成立。四所时代于1986年3月27日划上历史句号，新交易所于1986年4月2日开始运作，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。

香港TVB电视剧《大时代》剧照在交易所场景。（TVB供图）

红背心、大哥大，以及热闹的交易大堂，是香港证券业历史中难以磨灭的记忆，高峰期曾有逾1200名俗称“红衫仔”的出市代表落场交易。在香港TVB电视剧《大时代》中，郑少秋和刘青云饰演的主人公有不少在香港交易大堂交锋的镜头，讲述了香港股市的风云变幻和尔虞我诈。

交易大堂自1986年开幕后一直用作场内交易，见证了香港证券业的发展与进步。1993年，香港联合交易所（现为香港交易所全资附属公司）正式推出自动对盘交易系统，香港证券交易开始全面电子化。1996年，第二代自动对盘系统推出，证券交易可经安装在交易大堂外的终端机进行。

随着科技发展，越来越多的交易所参与者选择在自己的办公室内进行远程电子化交易，场内交易大幅减少。2017年后平均每天只有约30名出市代表落场交易。

2017年10月27日，港交所收市铃声响起，最后两位穿红马甲的交易员结束交易，准备收拾办公用品离开。自此，香港证券业在交易大堂内进行交易的时代画上圆满的句号。

香港证券业告别大堂交易时代。（图源：新华社/王申 摄）

经过数月重新装修，港交所重新改装原有的交易大堂及展览馆场地，将其建设成为一个具有代表性的金融地标——香港金融大会堂。

2018年农历大年初五，香港金融大会堂正式启幕。大会堂占地超过三万平方英尺，其设计围绕三大主题——中心、社区和创意，可用于举办展览、会议及上市仪式等多种活动。金融大会堂内有一部长19.5米、高3米的弧形LED电子媒体屏幕。现场大型媒体屏幕全日直播即时市场数据，在每个交易日开市及收市时以崭新的形式展示市场重点资讯。

正如港交所行政总裁李小加所说，港交所现在已经是海外资金投资内地的主要市场，港交所2019-2021主要战略计划聚焦“立足中国”“连接全球”“拥抱科技”，以提升港交所的国际竞争力，巩固香港作为国际金融中心的地位。

2019港交所在挑战中继续领先全球新股市场

2019年6月开始，香港遭遇修例风波，受暴力示威活动影响，7月份连续多个新股IPO“刹车”，宣布搁置上市计划，给香港资本市场罩上了一层阴霾。8月份，港交所仅有一家公司敲锣上市，和此前热闹的上市场景形成了鲜明的对比。

港交所行政总裁李小加2019年11月表示，目前香港市场在困难的环境下依然向前发展，“同股不同权”上市企业已经纳入港股通，港交所进一步便利和简化了海外公司来港上市的流程，新股市场依然强劲。香港当前需要拒绝暴力，呵护国际金融中心地位。

“如果香港步入暴力的不回头之路，将是万丈深渊。”李小加说。

为何香港股市能够在社会不稳定的情况下仍保持平稳，新股市场表现强劲？有市场人士分析，港股内在机制较为健全，与国际接轨程度较深，运行机制更加高效；港股市场成熟度更高，内在稳定性较强；此外，对于所有在港上市公司而言，很多公司的业务运行分布在全球各地，并非局限在香港本地。

华大证券首席宏观经济学家杨玉川表示，目前港股中，内地属性企业的市值大约占港股总值的70%，交易量占比超过70%，香港市场会更多地反映内地因素，来自内地的“北水”和上市企业对港股有很大的支撑作用。

交银国际研究部主管洪灏表示，内地为香港提供了丰富的离岸中国市场以及中国在岸市场，而且自2014年互联互通机制的推出，香港与中国内地市场变得越来越紧密。香港是最大的离岸人民币中心，对于中国内地而言，也是非常重要的以美元计价的离岸美元债券发行市场。

“我认为在过去的20多年中，香港金融市场的快速发展并得到国际投资者的认可，充分证明了与内地市场融合的好处。希望大家无论背景如何，都放下成见，看到香港与内地市场融合中获得的巨大益处。”洪灏说。

从H股上市到互联互通：开启中国资本市场双向开放新时代

1993年7月15日，青岛啤酒成为首家发行H股在香港上市的内地企业。H股的上市之路，是内地企业走向国际资本市场之路，同时也是香港资本市场服务内地的体现。

1993年7月15日青岛啤酒股份有限公司的股份已进入香港联合交易所正式挂牌买卖。图为香港联交所大厅。（图源：新华社/张瑞琪 摄）

香港中资证券业协会协会永远名誉会长、交银国际董事长谭岳衡认为，香港融资市场正是凭借创新，才在历史大潮中抓住机遇、脱颖而出。首家H股青岛啤酒、首家红筹股中信泰富，在上世纪90年代初以创新带动了香港资本市场的发展。

上世纪80年代末，香港联合交易所面对的最大难题就是如何拓宽上市企业来源。另一方面，中国内地的国有企业随着市场经济发展，开始壮大，但也缺乏外汇以引进最新的技术、企管人才和进行企业改革。经过内地和香港各有关机构两年多的努力，在内地尚未有公司法和证券法的情况下，两方设计了拟在港上市的国企公司章程内的必备条款，使其达到香港公司法的要求。

港交所主席史美伦表示，没有国企来港集资，香港的资本市场不可能在国际上有今天的地位。与此同时，内地企业在港上市为内地企业提供可自由兑换的发展资金，帮助提升公司治理水平和透明度，真正令内地和香港达致双赢，也是国家所需、香港所长的最佳例子。

经过20多年的发展，如今，H股在香港市场扮演着重要的角色。与此同时，近几年内地和香港资本市场互联互通逐步加深，促进了内地资本市场对外开放，增强了香港国际金融中心的竞争力。

2014年11月17日，沪港通开通仪式在港交所举行。（图源：新华社/吕小炜 摄）

2014年11月17日，连接香港和上海股票市场的沪港通机制启动。2016年12月5日，连接香港和深圳股票市场的深港通机制启动。沪深港通的开通，让投资者首次在不改变本地市场交易习惯的原则下，方便快捷地直接参与对方市场，开启了中国资本市场双向开放的新时代。

2019年11月17日，香港与内地资本市场互联互通迎来五周年。随着两地投资者对互联互通机制的了解加深，沪港通、深港通和2017年推出的“债券通”成交稳步增长，跨境持仓总额屡创新高，为两地市场都注入了新的活力。

过去五年，港交所与内地交易所伙伴和业界紧密合作，不断完善互联互通机制，先后推出了针对机构投资者的特别独立户口，取消了总额度限制并提升每日额度，对北向通提供实时货银对付结算服务，推出了北向通投资者标识符。2019年10月，在港上市的不同投票权架构公司小米集团和美团点评也成功纳入港股通交易。

小米作为港交所上市制度改革后首家“同股不同权”企业在港交所上市。（图源：新华社/王申 摄）

李小加说，自沪港通和深港通开通以来，它们不断赢得市场青睐，以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，为世界开创了全新的资本市场双向开放模式。沪深港通不但帮助中国投资者进行多元化的海外资产配置，也方便了国际投资者通过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。

2018年，沪深港通积极推动和促成了国际市场主要指数纳入A股，吸引大量国际投资者进入内地股票市场。

截至2019年10月31日，北向的沪股通和深股通累计成交超17万亿元人民币，累计8600亿元人民币净流入内地股票市场；内地投资者通过港股通投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿港元，增至9995亿港元。

中银国际首席策略分析师胡文洲说，两个市场、两个池子的水比一个池子多，可以进一步增强两地市场的活力和在国际市场上的竞争力。在当前国内经济转型的大背景之下，沪深港股票互联互通推出的战略意义非常明显，将对两地资本市场的发展带来重要、积极的影响。

上市制度改革：从全球IPO集资冠军到生物科技金融枢纽

港交所创新的脚步未曾停止。2018年4月30日，港交所25年来最大的上市制度改革正式生效，便利不同投票权架构的创新型公司、未盈利的生物科技公司等新经济公司在香港上市，以及为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠道。

在《一千零一夜》中，阿里巴巴念出“芝麻开门”的咒语，开启了财富的大门。而港交所上市制度改革，也如同是激活港股生机的钥匙，打开了香港资本市场的新天地。

阿里巴巴在港交所挂牌上市。（图源：亚洲时报）

2019年11月26日，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里）正式在香港交易所挂牌上市，点燃了香港资本市场的热情并创造多项纪录：成为首家同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司，是港交所上市制度改革后首个在香港第二上市的海外发行人，也是2019年前11个月全球最大规模的新股发行。

阿里这次能够顺利“回家”，港交所功不可没，这些年港交所的上市制度改革和一些列创新举措吸引了全球领先的新经济企业陆续来港上市。

实际上，阿里巴巴曾打算在香港上市，但因香港未实行“同股不同权”机制而改为远赴纽交所上市，共筹集了250亿美元，成为2014年全球规模最大的IPO。

对于错失阿里，香港资本市场和监管机构痛定思痛，经过艰难和长期的探索，最终推出上市制度改革。

港交所进行的25年来最大的上市制度改革于2018年4月30日正式生效，便利不同投票权架构的创新型公司、未盈利的生物科技公司等新经济公司在香港上市，以及为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠。

2018年4月，在香港交易所，港交所行政总裁李小加(右)举行发布会，公布修改后的上市制度。这是继H股后，香港资本市场25年来最大的改革。（图源：新华社/王申 摄）

“感谢香港，感谢港交所。因为过去几年香港的创新、香港资本市场的改革，使我们5年前错过的遗憾在今天得以实现。” 阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇说，香港是非常重要的国际金融中心、国际贸易中心，也是中国内地和世界连接的窗口和枢纽，如何通过香港进一步做好阿里的全球化，这是阿里的一个既定想法。这次上市是一个非常好的里程碑，也是一个助推器。

“阿里巴巴便是在上市制度改革框架下，来到香港市场作第二上市。它的集资额约900亿港元，成为香港历来第三大的新股集资活动，也令香港2019年以来的新股集资总额达到2800亿港元，有机会继续全球称冠。”香港特区政府财政司司长陈茂波说。

2018年修订上市规则的成效正逐步显现，且为香港股票市场带来新动力。截至2019年11月底一共已有三家“同股不同权”的科技互联网企业在港挂牌，并有11家生物科技公司上市。目前香港新经济企业市值已超过八万亿港元，在港股总市值中占比超过五分之一。这趋势将令更多创科公司和投资者对香港市场感兴趣，吸引更多资金汇聚，有助提升香港股票市场的阔度、深度和活力。

香港也已成为全球第二大生物科技上市中心。港交所用资本市场搭建了生物科技和资本的桥梁，通过上市制度改革第一次把生物科技、投资和香港这三个关键词联系在了一起。

香港特区政府的推动、香港上市制度改革以及生物科技分析师、投资人、上市公司、指数的汇集，促使香港渐渐形成了生物科技投资生态圈，支持香港逐步发展为国际生物科技金融枢纽。

香港特区行政长官林郑月娥表示，香港新上市制度是过去二十多年来最重大的一次上市改革，目标是鼓励创新，研发突破性产品，令生物科技生态圈发展得更蓬勃，同时为投资者和生物科技公司创造价值，以及提升香港作为生物科技中心的地位。

来源：新华财经

责任编辑：Amanda

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