亚时观察｜好消息？大量负收益率债券收缩

发布时间：2019-11-14 发布者：亚时财经

2016年2月9日，日本政府债券(右侧下方)的收益率首次降至零以下，上个月，日本银行宣布将实行负利率。

全球市场上大量的负收益率债券正在迅速缩水，这引发了有关经济前景是否好转的讨论。但无论如何，这对世界上的储蓄者和放贷者来说都是一剂良药。

尽管经济复苏的迹象尚未得到证实，但有一件事是肯定的：这样的减幅挽救了全球经济，使其摆脱了储蓄被抑制、借款人不为贷款人承担的信贷风险买单的局面，而且这一趋势也使中国受益。

据彭博社的数据，全球范围内，包括公司债券在内的负收益率债券规模已从8月29日创下的17.04万亿美元的峰值暴跌至约11.41万亿美元。

自美国部分国债收益率曲线开始反转以来，有关这个全球最大经济体陷入衰退的猜测层出不穷。本周发布的CNBC-SurveyMonkey调查显示，65%的受访者认为美国经济可能在12个月内开始收缩。

凯投宏观高级经济学家马塞尔·蒂利昂特表示:“最近全球债券收益率的反弹表明，全球经济衰退的风险已经降低。我们现在估计，未来12个月美国经济衰退的可能性已从20%的峰值降至10%左右。”

正常收益率曲线表明较长期债券的收益率较高，但当较短期债券的收益率高于较长期债券时，这种情况就会发生逆转。之所以会出现这种情况，是因为投资者对近期经济形势感到紧张，并要求更高的溢价。在这种情况下，债券市场认为短期风险高于长期风险。

另一方面，负利率是央行采用的非常规货币政策工具。欧洲央行在9月份将存款利率下调10个基点，至负0.5%，日本央行在2016年1月实施负利率，对金融机构存放在日本央行的部分超额准备金收取0.1%的利息。

不过，负利率对那些不花钱的现金持有者和没有债务的人来说，可不是什么好消息。“借款人应为投资者承担的信贷风险支付额外补偿。”独立研究公司Bondcritic的管理合伙人表示，“负收益率不会鼓励消费者储蓄，储蓄是经济的支柱，没有储蓄就没有投资。”

尽管在过去两个月里，大量的负收益率债券被大幅削减，但它不会完全消失。随着对全球经济状况以及短期内是否会恢复健康的疑虑犹存，总体收益率债券规模将会涨跌不一。

这对中国来说是个好消息，这个拥有13万亿美元的国内债券市场的国家没有负收益率债券，监管机构迫切希望看到外资持股比例高于目前的3%。

中国政府债券的收益率是美国国债的两倍，而且受到全球收益率环境的进一步推动，更有可能吸引外国投资者。不仅如此，基础条件也在迅速改善：穆迪投资者服务公司表示，过去两年，中国政府债券的周转率翻了一番，达到了12%左右，外资持有的比例也增加了一倍多。

来源：Asia Times

原文链接：

实习编译：王雨芹

编辑：SHAN

特别声明：本站转载或引用之图文若侵犯了您的合法权益，请与本站联系，本站将及时更正、删除。版权问题及网站合作，请通过亚时财经邮箱联系：asiatimescn@sina.com

返回列表

热门话题更多>>