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在美联储工业生产指数连续两个季度下滑之后，美国制造业经济陷入衰退，采购经理人指数(PMI)为近10年来的最低水平。受制造业即将好转的预期影响，10月份标准普尔工业指数上涨4.1%，而综合指数上涨3.5%。

采购经理人指数是衡量一个国家制造业的“体检表”，是美国供应管理协会ISM商业报告中关于制造业的一个主要参数，通过经济先行指标，衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数。

最新数据显示，尽管美国制造业已停止下滑，但复苏仍遥遥无期。一些地区性联邦储备银行编制的制造业指数，往往会对广受关注的采购经理人指数做出预测，而来自地区性联邦储备银行的最新数据显示弱于预期。现有的最具前瞻性的指标预测，到今年年底，美国制造业不会有任何改善。

经济学家非常看重费城联邦储备指数，因为该指数可以预期到更广泛的工业产出指标。调查发现，以能源和半导体为主的达拉斯联邦储备银行指数也预测到了采购经理人指数。

使用二者的指数来预测美国Markit制造业PMI，可以得出：到2019年底，PMI指数预计为51.3，这意味着51.3%的美国制造企业将进行扩张，其余的将收缩业务，制造业经济正在底部反弹。

Markit首席经济学家威廉姆森指出，尽管商业活动自近期低点有所上升，然而调查数据显示美国第四季度初的GDP年化增速略低于1.5％，新订单增长近乎停止，维持在十年来最低水平，这表明接下来几个月中，经济增速将倾向于维持在趋势之下的水平。

制造业疲弱的主要原因是中美贸易战导致的资本投资大幅下降。关税、供应链位置和其他问题的不确定性，促使企业推迟资本投资。尽管美国和中国可能会在11月达成一项小型协议，但在一切尘埃落定前，企业投资者还将一直“躲在防空洞里”。

除非企业确信美国和中国已达成一项持久的贸易协定，否则制造业仍将面临压力。如果这种说法是正确的，那么受工业影响的周期性股票的上行空间在一定程度上是有限的，而且工业领域的最佳交易时间已经过去。

文章来源：ASIA TIMES

原文链接：

https://www.asiatimes.com/2019/10/article/us-manufacturing-has-bottomed-but-isnt-improving/

实习编译：王雨芹

编辑：SHAN